东北证券市场高亢经济疲弱间寻找政策和指数呢

东北证券：市场高亢 经济疲弱间寻找政策和指数的平衡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

经济数据疲弱。4月1 日，海关总署公布数据显示，按美元计价，中国 月贸易顺差 0.8亿美元，前值+606.2亿美元。 月出口同比大降15.0%，前值增48. %； 月进口同比降12.7%，前值降20.5%。进口数据仍然疲弱，但 月出口数据异常，增速大幅下行，一方面，外需疲弱是重要原因，另一方面，有关方面可能加大了出口报关核查力度或是打击出口高报等特殊因素。

证监会、央行分别出招；稳增长、控杠杆。4月17日，证监会宣布将从七方面规范融资融券业务，不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托；同时，四部门联合发文将融券交易和转融券交易的标的证券扩大至1100只。央行4月19日晚决定，自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。目前金融机构各项存款余额在124万亿左右，此次降准释放的流动性，加上推出定向降准，合计释放的流动性预计在1.2万亿左右。

周末政策大起大落，先有证监会禁伞形、扩融券；又有证监会的安抚；更有央行的超预期降准。两融监管收紧，客观上短期内会限制杠杆资金的增速；主观上，投资者预期受挫，市场波动加剧、风险溢价提高，不利于市场的短期走势。证监会禁止任何形式的场外股票配资和伞形信托，新增资金的重要来源之一将受到影响，而心理层面上的冲击则更大，市场短期调整压力较大。

金洪东是东进针纺公司的总经理 降准时点的推前以及流动性的释放，对金融市场将形成正面作用；部分对冲周末证监会规范两融、禁止伞形以及发展融券业务的利空信息。流动性的释放必然将缓解资金面的紧张程度，也有利于实体经济降低融资成本，促进基本面的稳定。但是，降准并非万能，降准也不能掩盖目前股市过度依赖杠杆、估值偏高的现状，中长期看在经历估值修复和膨胀后，必须通过改善经济基本面来平衡股价和业绩的关系。