建材水泥双周报多重利好水泥股行情向纵深推

建材：水泥双周报 多重利好 水泥股行情向纵深推进 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行情走势。水泥制造指数2月28日收盘点位为6252.48，最近双周（2月15日-2月28日）涨幅为5.62%；同期上证A股指数2月28日收盘点位为2905.05，最近双周涨幅为0.20%。水泥涨幅领先同期涨幅5.42个百分点。

估值情况。目前行业PE（TTM、整体法）为27.88，相对于沪深 00PE溢价率为1.77；PB（整体法）4.09，相对于沪深 00PB溢价率为1.40。

水泥价格。根据数字水泥信息，我们可以发现，春节后国内水泥市场整体比节前跌幅为1.86%。从区域来看，主要是：1、河南、山东等地小幅回落元/吨；2、广西南宁及周边市场价格高标号回调元/吨，低标号回调元/吨； 、安徽、江西、湖南长株潭、海南等地价格回调元/吨；4、辽宁省价格小幅上涨10元/吨。从原因来看，河南、山东等地主要是节后需求较为疲弱，为减库存而略微下调价格；广西地区则是因为一方面春节前后有 条5000吨生产线投产（扶绥海螺1条，隆安四合1条，华润田阳1条），另一方面受到民工未到位、持续雨水天气影响，需求启动较慢，企业有压库现象显现，华东、华中地区价格小幅回调也因类似原因；辽宁地区价格小幅上调跟去年主导企业停窑未储存熟料有关。

煤炭价格。目前山西优混平仓价775元/吨，较半月前下跌5元/吨；大同优混平仓价8 0元/吨，基本与半月前持平；普通混煤平仓价492.50元，基本与半月前持平。

行业策略。我们的观点主要如下：1、近期水泥价格回调符合预期，且在合理范围之内。进入一季度以来，一方面随着限电停产的结束，受限产能逐步得到释放，另一方面行业进入传统淡季，特别是节后民工尚未返工，需求较为清淡，而库存有一定上升，企业为降库存下调水泥价格属于正常行为；2、从目前来看，需求端利好较多，如水利建设的投资、保障房建设的投资（2011年为1000万套、未来5年达到 600万套）； 、整体上我们还是维持2011年行业投资策略的观点，在供给端持续受控、需求端预期良好的供需持续改善推动下，水泥行业景气度有望维持景气状态。维持水泥行业“优于大市”评级。