高考加油莫尼塔值得期待的强劲复苏魏家

莫尼塔：值得期待的强劲复苏 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示2014年的美国经济增长将较2013年出现进一步加速，全年GDP增长可能达到3%左右的水平。居民消费、政府支出的增长是较为明确动力，平台可能是传说中的新主机。 一般来说而企业端的谨慎态度在方向上也会逐渐转为积极的扩张。在美国经济加速好转、美股继续上行的大环境下，新兴市场却需要高度警惕资金流出所造成的负面拖累。

报告摘要四大因素利好居民消费加速。在居民端，我们看到了家庭部门资产已急速扩张、杠杆率去化接近尾声、消费信贷环境良好以及就业的逐渐好转。这四个因素将支撑2014年居民消费的启动。同时，导致2013年消费乏力的负面拖累在2014年将大幅消退。

财政及政治环境对经济的拖累将减弱。根据两党达成的协议，“自动减赤机制”在未来2个财年将有所缓和，财政端对经济的拖累将明显减小。基于协议，未来2个财年也不会出现政府停摆的恶性事件。财政以及政治环境对经济的负面影响在2014年将明显减小。

企业的态度将有谨慎转为扩张。当前谨慎的态度使得企业成为了“存款者”而非“贷款者”。然而，存款的积累也意味着企业具备了投资的能力。考虑到先行指标、企业利润以及产能利用率的上升，企业的投资意愿也会逐渐由谨慎转为扩张。

地产复苏趋势不会因融资成本上升而终止。按揭贷利率上升会减弱地产的复苏势头。然而，在刚需反弹以及存量房偏紧的支撑下，2014年美国地产市场复苏的态势不会被利率上升所终止。

新兴市场需警惕资金流向反转。美国经济的好转所导致的资金流向变化可能是新兴市场国家面临的一个重要风险。2014年我们大概率会看到美国国债收益率上行以及升息预期逐渐走高的，（部分）新兴市场由此将面临资金流入冷眼旁观行业的风云变幻。减少，甚至流出的压力。

三大因素继续支撑美股上行。在经济增长加速的背景下，美股仍具备上涨的空间。我们认为盈利的提升、资产配臵的需求、流动性的宽裕等三大因素都会使美股在2014年继续处于有利的环境之中。