高考加油公用事业中石油防腐风暴拉响回避无优势油服魏家

公用事业：中石油防腐风暴拉响 回避无优势油服股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业总结及展望本月最大的就是中石油体系的防腐风暴，从最开始的四位中石油高层，到后来的国资委主任原中石油董事长蒋洁敏，再到几位胜利系的高管，中石油体系内部大洗牌。我们对此的看法如下：

对油服企业影响十分负面，建议在中石油腐败案结束定音之前暂时规避无核心技术、无区域优势的油服股。纵观中石油历史，在年之前，其重心一直放在上游油气勘探开发领域，且此次接受违纪调查的前任和现任高管，其履历显示工作经历和上游息息相关。可以推断，如果目前接受审查人员确实查出存在违法违纪行为，其背后最有可能牵涉的是油服企业。但从产业层面看多油服板块的理由并未改变，此次去芜存菁，腐败治理中藏着未来油服板块的机会。

对燃气分销企业影响有限，目前真正压制燃气股的是存量气未来继续提价0..7元/方的预期。燃气分销诸环节中，省级管和县市管的决定权属于面积上百平方米。地方政府，中石油能提供的便利是通过气源保障承诺增加相关企业在获得区域管经营权时的砝码。但这个便利在中石油体系内部，属于十分小的权利，且天然气下游业务真正得到重视和发展在年后，属于比较新的业务。另外随着国内天然气管布局日益完善，目前11年以后机会多以跨区域并购为主，和中石油关系不大。

对装备企业没有影响。LNG装备直接面向如重卡企业、物流企业，加气站面向客户主要是燃气分销企业，和中石油大多属于间接联系，部分业务直接联系的是昆仑能源或昆仑燃气。

对于LNG车用终端涨价的情况，我们保持了持续的跟踪，目前已经看到了终端价格趋稳，中间环节如液化工厂报价的局部回落，因此我们更坚定认为在市场化的条件下，倡议如下：LNG价格将会更趋理性，产业链各环节会互相配合以共同做大车用市场为第一目标。关于LNG产业链各环节的盈利性、议价能力等，我们正在进行一个详细的研究和跟踪，会在后续报告中向各位投资者详细汇报。