高考加油国都证券国都投资研究周报20117魏家

国都证券：国都投资研究周报201 .1..11 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周策略：

宏观数据披露窗口期，大幅反弹后市场或需震荡整固上周跨年的两个交易日沪综指累计上涨1.96%，其中周期蓝筹板块金融、地产仍保持强势，分别以 .6 %、2.96%领涨，医药生物、信息设备、农林牧渔分别以-1.15%、-0.78%、-0.22%的跌幅表现居后；从市场风格来看，低估值且基本面回暖的周期蓝筹股表现较佳，上证50、申万大盘指数分别上涨2.90%、2.09%，而估值较高的中小板、创业板指受解禁压力拖累，分别下跌0.44%、0. %。

由于去年12月沪综指累计反弹幅度已达14.60%，短期积累较多的获利盘需要消化休整；并且，本周四起进入12月份进出口贸易、新增贷款、CPI与PPI等重要宏观数据披露窗口期，经济弱复苏下料数据难超预期，或使市场谨慎观望气氛偏浓。在以上技术整固需要及数据披露窗口期的双重影响下，预计短期大盘或将加剧震荡整固，市场体现为行业轮动与风格转换下的结构性机会。

对于即将披露的12月份宏观数据，市场一致预期CPI反弹至近七月新高2. %，PPI下滑幅度进一步收窄至近七月新低-1.9%，进/出口增速分别小幅回升至4.2%/4.8%，四季度GDP增速回稳至7.7%，社会消费品零售增速保持平稳在14.7%，固定资产累计投资增速小幅回落至20.4%；此前已披露的各项指标已经确认国内四季度经济企稳回升，主要受政府主导的基础设施投资与房地产投资的回暖推升；从12月并经相关机构办理了抵押登记PMI领先指标判断，出口形势仍不乐观，在消费增速保持平稳状况下，固定资产投资仍是当前我国经济弱复苏的主要动力。

展望2初选民调在即 桃园国民党两议员退选01 年，我们预计市场指数中枢点位抬升10%左右，机会或将集中在一季度弱复苏支撑下的周期蓝筹股行情，及三季度制度改革憧憬下的消费成长股行情。判断依据主要为：一是国内宏观形势预计为“经济弱复苏、通胀温和上行”，在经济温和复苏及存货周期见底下，使得企业收入增速企稳回升及毛利率改善提升，预计201 年整体A股净利润增速将由负转正至10%左右；二在适当扩大社会融资总规模及切实降低实体经济融资成本的相对宽松货币政策下，股市流动性存在改善预期，同时监管层通过对IPO“堰塞湖”分流疏导及加快引入中长期资金入市，将有效减轻解禁与扩容压力，从而对当前大盘约10倍的估值历史底部提供有力支撑。

行业配置建议：1）短期可重点关注经济弱复苏下，库存去化较好、供求关系改善下业绩弹性好的汽车、重卡、房地产、水泥、电力等板块；2）中长期围绕新型城镇化主线，重点布局园林绿化、环保市政、智慧城市、消费电子、医疗保健等板块； ）主题投资方面，可关注制度改革红利预期下的农业现代化、现代服务业及非银行金融板块。

提示经济复苏低于预期、大小非减持压力及新股IPO重启安排等风险。（肖世俊）