高考加油公用事业一季度落地率达448环比加速荐股魏家

公用事业：一季度落地率达44.8%环比加速 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

PPP清库结束，累计清退管理库项目1160个，对应投资额1.2万亿92号文发布以来，截至2018年 月末管理库清库1160个，对应总投资额1.2万亿。退库项目投资额前三位是山东（含青岛）、新疆、内蒙古，合计占退库项目投资额总数的 7.1%。截止2018年 月，项目库（储备+管理）总数1. 1万个，总投资17.6万亿元，环比增速分别为-8.9%和- .0%，经清库后规模有所缩减。但管理库仍呈现增长趋势，且落地环比提速。截至2018年2月末管理库项目7420个（环比+4%，下同），总投资额11.5万亿元（+7%），落地 24个，总投资额5.5万亿元（+20%），落地率达44.8%。

5月4日财政部提出下一步要加速建立PPP项目财政支出监测预警体系。对支出占比%的地区进行风险提示，对超过10%限额的地区暂停新项目入库。2017年支出总额为2101亿元，约占当年地方一般公共预算支出（17. 万亿元）的1.2%；预计2024年将达到支出额峰值。

四批示范项目落地率达8 .5%，执行阶段投资额达2万亿截至2018年 月底，财政部四批示范项目共计1009个项目，对应投资额2. 万亿元。处于执行阶段84 个，投资额2万亿元，整体落地率达8 .5%，其中第一、二、三批项目落地率均为100%、第四批为58.1%。尽管创业板公司数量维持355家不变已落地示范项目中已开工 94个，占落地示范项目的46.7%。

4月24日，财政部发布《关于进一步加强政府和社会资本合作（PPP）示范项目规范管理的通知》，公布17 个核查存在问题的示范项目处置结果，合计投资额670 亿元。其中， 0个项目调出示范项目名单并清理退出项目库（投资额 00亿，下同），54个项目调出示范项目名单继续保留在项目库（1585亿元），89个项目保留示范项目名单并限期2018年6月前整改完毕（4818亿元）。

管理库中污染防治与绿色低碳项目数占比超50%，生态环保落地加快按照财政部披露口径：管理库中污染防治与绿色低碳项目4002个、投资额4.1万亿，分别占管理库的5 .9%、 5.9%，落地项目1819个，投资额2.1万亿。其中生态建设和环境保护项目597个，对应投资额7658亿元，2018年1季度管理库季度环比净增入库项目数28 个，其中生态环保增加54个，贡献率但对于区安监局也没有其他办法19%（上季度17%）；净增落地项目数595个，其中生态环保增加69个，贡献率达11.6%（上季度10. %）。

未来PPP落地推演：订单转移，2018年PPP项目落地规模预期延续2017年全年财政部PPP项目落地规模增量为2.4万亿，2017Q1-Q4分季度落地金额增量分别为0.7、0.4、0.8、0.5万亿。我们预期清库（含示范库项目规范管理调整）之后，2018年PPP项目落地有望出现前低后高，PPP在库项目更加优质。第四批示范项目采购时限为2018年12月，对2018年项目落地提供一定保障，生态环境治理为示范项目的投资重点之一，预期在央企投资受限背景下，民企龙头议价能力有望提升。建议关注碧水源、博世科、国祯环保等。

风险提示：PPP政策及监管风险，工程进度不及预期；新承接订单情况不达预期、公司融资成本及资产负债率提升、回款及现金流风险。