行业金融自贸区对保险业是机遇还是冲击荐1股

金融：自贸区对保险业是机遇还是冲击 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点自贸区销售保险产品对上海地区保费冲击有限自贸区内保单可能价格更便宜、保障更全面，原因是自贸区内险企的所得税负担可能较轻、产品费率可能更加精细化和差异化，以及多元投资环境下定价利率的市场化。但在国内市场，随着险资新政的落实以及产品定价利率的市场化，境内外险企之间由于定价利率假设和投资差异所导致的产品价格差异也将缩小。因此，考虑到目前人民币的升值预期以及自贸区对保险产品相关税收优惠的安排具有不确定性，我们认为自贸区产品优势并不突出，产品销售对上海地区影响有限，部分高端客户可能流失。

船舶货运以及再保险业务将会成为产险新看点新加坡作为世界第二大港，产险保费收入中船舶及货运保险占比一度超过20%，产险收入中离岸保险业务占比超过70%，离岸市场中再保险业务收入占比超过60%，再保险业务中船舶和货运保险占比超过12%。上海港作为世界第同比增长6.8%；核电1257万千瓦一大港，5大航运中心保费收入不足18亿，全国船舶和货运保险保费收入占产险收入比重仅2%，货物吞吐量与保费收入严重脱节。航运中心地位的塑造将会推动直虎式直升机巴黎航展作飞行表演[图]保公司专业航运业务以及再保险业务的发展。发展离岸再保险市场和船舶货运保险是自贸区赋予产险业务新的发展空间。

自贸区低成本资金回流会加剧利率市场化冲击如果放开资本项下的管制，自贸区低成本资金回流至境内，会加剧利率市场化的影响，加速利差收窄的过程，持续向下的利率环境将不利于保险资金投资，会压缩保险资金投资收益率的提升空间，放缓投资收益率提升的进程。资金回流的过程也会提升市场上非标债权计划转为标准资产证券化产品的速度，保险资金会持续提升高收益债券和资产证券化产品，但是收益率提升速度会放缓。

资金成本上升收益率下滑会提升市场对风险资产的偏好，投连险和万能险可能再次热销，对应投连账户的保险资产会加大在权益方面的配置比重。

投资策略及建议自贸区给航运保险以及保险资金投资带来新的机遇，具有较好投资能力、业务布局较早的保险公司将会首先获益。自贸区是金改的试验田，随着债券市场和资产证券化市场的发展，保险资金将会缓慢受益于债券市场的扩容以及资产证券化产品的推出。目前我们对行业维持中性评级，积极跟踪近期自贸区及养老相关政策，个股方面持续推荐中国平安。