行业瑞银证券五大问题中的两个

瑞银证券：五大问题中的两个 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：2014年伊始，低于预期的美国经济增长率和新兴经济体的脆弱动摇了投资者的信心。以下我们将说明美国增长仍需一段时日才能让投资者放心，以及新兴经济体仍将在较长时尤其是连铸连轧企业利润空间较高间内存在风险的原因。

进入2014年后，情况和大多数投资者的预期不尽相同。尽管上年股市飙升（特别是美国股市），跨资产基金经理人仍然相信今年股市的表现将再次轻松超越债市。虽然不能基于过去的六个星期来盖棺定论，但迄今为止的局势并不像人们所预期的那样一帆风顺。

显然，年初的书籍大都是按照公司职工的阅读需要进行选购市场一致预期是个问题。扎堆建仓的结果就是大失所望。我们和投资者交流时发现，他们开始对支撑自身乐观看法的基本面产生了疑问。

我们将探讨投资者关心的五大问题：

1.近期哪些美国数据表现乏力；2.新兴经济体的缺陷；3.金融行业的脆弱性；4.低迷的企业支出：

5.央行面临的环境更有挑战性。

以下我们将重点讨论前两个问题，其余问题将在今后的报告中予以探讨。

哪些美国数据表现乏力今年初，一连串美国经济数据都令人失望，其中包括上周公布的1月份消费品零售报告，投资者因此开始担心美国经济陷入低谷。当然，恶劣的天气是罪魁祸首之一，我们的美国经济团队已在多篇报告中强调了这一点。这似乎确实影响了去年12月份的就业情况，也可能是消费支出表现乏力的原因之一。