住宅周报第期调整为买入良机分析

住宅周报第174期:调整为买入良机

一手房销量单周环比:整体环比下降9%,其中一线城市上升8%,二线下降9%,三线下降36%。

一手房销量单周同比:整体同比上升12%,其中一线城市上升10%,二线城市上升52%,三线城市上升6%。

一手房销量累计同比:整体累计同比下降5%,其中一线城市下降9%,二线城市上升1%,三线城市下降43%。

一手房价格:整体成交均价环比上升3%,其中一线城市上升7%,二线城市下降7%,三线城市上升8%。

二手房销量:二手房销量环比上升8%,同比上升17%。

库存水平:15典型城市一手房平均可售面积环比持平,同比上升44%,相比2010年4月低点上升77%。

去化时间:15个城市新房去化时间从11年初7个月上升至14个月。

单周去化率:15个典型城市单周去化率76%。

板块估值安全边际:12年PE主流公司11倍,RNAV折33%。一线9倍,RNAV折23%;二线11倍,RNAV折31%;三线12倍,RNAV折25%;地产+X11倍,RNAV折41%;商业PE14倍,RNAV折37%。

央行第三度降准带来的货币信贷宽松将使按揭款额度增加,有利于首套住宅按揭贷款优惠继续推进,将有效促进销量的上升,地产股将明显受益。央行公布从2012年5月18日起,下调存款准备金率0.5个百分点。我们判断未来利率整体下浮的趋势不会改变,会逐步从一线城市向二三线、全国蔓延,这将有效提升刚性需求购房者的购买力。

我们草根调研表明5月各开发商推盘均将上升,即使去化率可能将略降,但销量仍可保持或小幅上升。在加大推盘的情况下,库存将持续上升,开发商销售压力持续加大,预计开发商仍将以价换量。

我们维持房地产调控政策已于去年10月转向的判断不变,基本面仍在调整阶段。近期政策微调表明地方政府的支持态度,改变购房者的预期:"一刀切"调控政策将完善、优化,合理的购房需求得到政策鼓励。

政策面见顶趋松明确,政策的修正速度、幅度取决于基本面的下探速度。核心的如限购、二套房贷等中央政策现在仍处观察期,将视基本面的调整速度和程度逐步转向。

维持行业增持。政策、基本面向上态势明确。建议以一二线龙头作为核心配置,如保利、金地、金科股份、首开、鲁商置业、北京城建、云南城投、中南建设、建发股份、招地、万科、华侨城、阳光股份等。

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