化工关注业绩成长荐股蹭飞

化工：关注业绩成长 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

比孙红雷小了15岁[摘要]

事件描述：

截至201 年10月 1日，天相基础化工行业共计19 家A股上市公司（不包括石油石化及化纤行业），均已披露三季报，行业总体情况及结构性特点分析如下。

评论：

一、收入增长乏力，整体净利润继续下降201 年前 季度，基础化工板块19 家上市公司实现营业收入5 81.84亿元，与去年同期相比增长9.7 %；实现归属母公司所有者净利润147.70亿元，同比下降15. 8%。

从单季度看，201 年第 季度，19 家上市公司实现营业收入18 0.20亿元，同比增长12.86%，环比第二季度下滑9.24%；实现归属母公司所有者净利润4 .79亿元，同比下降12.4 %，环比下降24.61%，平均毛利率14.08%，同比下降0.46个百分点。

我们认为基础化工行业业绩同比下滑较大的原因主要是大宗化工产品总体上仍在去产能阶段，而且下游需求持续低迷，产品价格跟随成本波动，大部分子行业盈利能力下滑。

二、染料、农药板块表现抢眼，单质肥板块业绩下滑显著各子行业中染料、农药、聚氨酯、民爆等行业收入继续保持稳定增长，其中染料和农药板块尤为抢眼。

染料板块：以浙江龙盛、闰土股份为代表的5家染料板块上市公司前三季度实现营业收入184.09亿元，同比增长5 .21%，实现归属母公司净利润16.57亿元，同比增长91. 7%。寡头垄断、专利诉讼与环保趋严三大因素使得染料行业竞争格局发生重大改变，行业集中度及议价能力大幅提升，产品价格持续上涨，使得企业盈利能力大幅提升；需求方面，下游印染企业较为分散，染料占下游印染成本不高，印染龙头公司可以承受价格上扬，成本上扬加速过剩的印染行业洗牌。

农药板块：201 年前三季度，农药板块实现归属母公司净利润同比增长58.18%，主要原因是：草甘膦、百草枯等农药品种由于环保核查，大量不合规企业退出，以及部分高度农药被淘汰使用，而导致供给端收缩,行业景气度向上，产品价格不断创新高。第三季度净利润环比下滑 2.92%，主要由于三季度属于需求淡季,销量及价格有所下滑所致，但长期来看，在农药行业环保核查落地之前,向好趋势不变，预计201 年百草枯、草甘膦等相关企业业绩延续高增长。