长城证券勿需过分担心经济下滑DG

长城证券：勿需过分担心经济下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论：

中国经济未必如汇丰PMI表现的那样差，美国的货币政策未必会那么快退出，虽然短期的预期转向了彼岸；我们认为，经过短暂的调整后，这两个因素的修正将导致日本债券市场和股票市场的回升以及国内市场的反弹。

数据：

23日，汇丰银行发布5月汇丰制造业采购经理人指数（ＰＭＩ）初值为49.6%，较４月初值50.4％有所回落，创下七个月以来新低。

日经225指数收盘下挫1,143.28点，至14,483.98点，录得2周低点，日内市场波幅剧烈，股指稍早一度还刷新5年半高位。由于跌幅太大，大阪证交所日经期指品种盘中一度临时停牌。

要点：

外部的问题：

美联储主席伯南克周三在国会作证时暗示可能在今年缩减刺激措施，这刺激美元隔夜全面大涨。美元指数周四(5月23日)亚市早盘延续涨势，最高一度触及84.49，为2010年7月以来最高。伯南克说：“我清楚表达的是，减缓购债不是自动的、机械性的过程(暗示循序渐进)。任何资产购买规模的变动，都取决于未来经济数据，也包括美联储对就业和通胀的评估。”会议上还表达了多位美联储官员希望看到更多美国经济正在复苏的证据，再决定是否减少购债规模。

每天受理的时间为：早8:00—晚20:00但他们相信，美国就业市场前景已经改善。日本债券和股票市场的下跌与投资者对流动性预期的变化有一定影响，造成资金从日本市场流出。与此同时，中国的汇丰PMI也有一定的效果，但对外部的影响比较有限。