太平洋证券反弹逻辑未改蹭飞

太平洋证券：反弹逻辑未改 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本轮市场上涨主要得益于基本面的回暖，其次，支持本轮上涨的市场条件较为扎实：首先，政策面自今年二季度以来开始回暖。自 月份以来各种经济稳增长措施实施以来，相关的财政和货币政策密集出台，地方各项具体政策逐条落地，“定向”政策刺激市场出现结构性起伏。6月份以来，经济数据普遍向好，部分超过市场预期。

第二，流动性宽松为市场上行营造有利环境。央行在公开市场持续11周维持资金净投放之后，近两周均实现了资金净回笼。回购利率从之前的4%降至 .7%，量价关系同时转变。说明央行正在进行微调，引导短期资金利率下行，以降低市场融资成本。我们预计年内定向降息的概率正在增加。

第三，信贷松绑驱动地产回暖预期加强。房地产已经迎来政策拐点，限购取消、信贷支持加强和降价促销等手段正在发挥作用。短期房地产大幅向下的风险正在逐步缓解。这大大降低了三季度经济走低的压力。

最重要的，“沪港通”即将启动与国企改革概念持续刺激A股相关板块。

目前，市场上涨的逻辑和驱动力量并未发生变化。在宏观经济复苏、改革红利释放、市场流动性宽裕、周期股去库存进行的大环境中，市场做多热情仍将持续。预计本轮反弹的结束还需基本面证伪来宣告结束。我们注意到近两周中小盘股的出现超额收益，建议关注中小市值板块在本周的表现。

本周我们推荐关注的行业和板块如下：1、电子：看好优质白马股的估值修复行情，看好电子产业链的全球扩张趋势，以及苹果产业链的持续扩张带来的消费电子机会。在智能家居、LED、汽车、军工等领域，看好电子下游行情存在确定的成长性。建议关注歌尔声学、海康威视、大华股份、大族激光、立讯精密、东旭光电、长盈精密、超声电子、水晶光电、安洁科技、法拉电子、大立科技、金龙机电、兴森科技。2、沪港通即将启动，我们已经连续推荐两周，本周认为相关行业和板块仍可关注。三类受益标的值得关注：一是A股独有的具备稀缺性的投资标的，二是与港股类似品种相比，估值更具优势的投资标的，三是具有A/H折价的投资标的。 、受益于京津冀一体化规划明朗的交通环保行业。建议从环境污染治理、生产设备环保标准提高、节能和能源规划三个维度进行筛选。

李克强在信中回忆看好工业节能、工业废水治理、再生水、城市清洁能源替代、机动车尾气治理、烟气监测设备等细分领域的投资机会。