日常消费品信心仍足荐股源泉

比上年下降1.8个百分点；净出口贡献率是-4.4%。投资和消费是拉动经济增长的主要动力日常消费品：信心仍足 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点白酒：酒企经营依旧稳健，企业信心仍足。本周茅台一批价上半周调整至1680左右，下半周因经销商惜售，价格回升至元，普五一批价约820元；本周茅台和老窖分别表态定调价格和营销体系，据糖酒快讯，茅台董事长李保芳表示，今年和今后一段时间，茅台酒和系列酒的出厂价不会再做调整，同时将全力争取实现千亿目标，表明公司在价格不变的情况下，主要将通过调节结构、提升直营渠道占比的方式驱动业绩增长。据糖酒快讯，泸州老窖总经理林锋发文表示，2019年将加大空白区域市场招商力度，表明公司将加大市场覆盖范围，以寻求新的业绩增长点。根据我们本周对市场的跟踪，洋河、口子经营均以稳为主，基本面依然稳健。我们认为虽然短期内行业仍将处于调整期，但可以看到各家酒企纷纷出招积极应对，行业分化将进一步加剧，应对准备工作充分、渠道价格体系梳理扎实的酒企（如老窖、洋河等）在本轮调整中将更具竞争优势。

洋河股份：明年以稳为主，梦系列仍大有可为。公司举办投资者交流活动，对明年主要作出如下规划：1）明年目标。Q4将围绕全年规划开展工作，全年目标预计顺利实现，明年依旧将以保持稳健增长为主。由于省外梦系列开始放量，明年利润目标预计更易实现。2）品牌规划。海之蓝在同价位段占据领先，天之蓝略有差距、目标进入同价位带前五；梦系列依旧是明年主推产品，省内主推梦6，省内已过渡到梦9、手工班，明年收入有望破百亿（财务口径）。 ）产品规划。公司一方面提升产品品质，如海、天通过加入更多老酒，使口感更加绵柔，另一方面在产能方面布局到位，不存在扩产顾虑。4）渠道规划。明年省内市场增量将主要来自苏北，省外市场继续巩固扩大新江苏战略，新江苏市场增速更快，销售队伍方面将更注重本土化的培养。

口子窖：目光长远，稳健前行。我们对口子窖渠道进行跟踪，从业绩情况来看，渠道反馈公司三季报与企业实际经营情况存在错位，中秋活动跨季度持续到10月15号左右，实际销售口径好于报表数据。从价格情况来看，公司坚持提价策略，提价以二批价为主，一批价和出厂价分区域提价。从公司下发指标来看，全年收入增长12%（合肥市场），资金周转6次，主要产品必须要盈利。总体来看，公司运营依旧稳健，一方面体现于公司费用投放坚持盈利性导向，战略性投入和前置性费用较少；另一方面公司产品开瓶率高，需求来源于消费者实际消费，渠道库存水平低。这种盈利性模式增强了公司抵御风险能力，保障公司更加平稳渡过行业调整期。