化工顺油而上荐股吗

化工：顺油而上 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述2018年上半年，中信石油石化行业指数累计下跌1.87%，在中信一级行业中排名第4，分别跑赢沪深 00及上证综指11.0 pct及12.0 pct。2018年一季度，行业净利润合计同比增长27.91%，二季度在油价稳步提升的支撑及春节过后下游需求逐渐回暖的带动下，行业整体业绩有望保持较高增长。

这对我国食品包装机械的升级起到至关重要的作用。食品包装的机械流水线具有连续性 事件评论国际原油价格：自2017年下半年以来，随全球原油供需关系向好发展及地缘政治事件的频繁发生，国际油价也整体呈现逐步上行但仍处在中位水平的态势，利好石化全产业链业绩向好发展。进入2018年二季度，原油供需保持在紧平衡状态，而地缘政治事件则是导致其波动的主因，期间Brent油价均价高达74.97美元/桶，环比上涨11.51%，同比上涨47.61%。

考虑供需两端各方面因素的发展趋势，2018年全年油价中枢维持在70美元/桶仍具有良好基本面支撑，但不排除因为地缘政治事件大幅波动的风险，目前来看不确定性主要来自美国对伊朗制裁的落地情况，需持续跟踪。

聚酯产业链：2018年上半年整体而言，聚酯产业链在油价具备较强支撑，终端需求表现强劲的态势下，行业整体景气得到较好的延续。一季度PTA和PX走出独立行情，二季度涤纶长丝等聚酯顺利接棒，盈利大幅提升。

其中涤纶长丝DTY、POY、FDY价差同比分别提升6.77%、15.45%、19.48%，环比分别提升18.88%、27.91%和21.1 %，助力几个民营大炼化企业主营业务利润的提升。展望后半年，我们认为今年9、10月份的旺季行情依然不会缺席，终端纺服需求依旧具备较强支撑，叠加PTA低库存、无新增产能增量的利好，强烈看好PTA下半年的盈利改善。

C 产业链：进入2018年二季度，国内多个丙烯酸装置相继进入检修，环保行动也限制了部分中小产能的开工，丙烯酸及酯供给端持续偏紧；而其下游纺织业及建筑业则逐渐进入旺季，供需关系向好发展之下，丙烯酸及酯产品盈利性持续提升，C 产业链景气度也因此逐步恢复。

投资建议：聚酯产业链景气有望延续，叠加中位油价预期利好民营炼化投放，推荐荣盛石化、恒逸石化及恒力股份，建议关注存量炼化龙头中国石化。C 产业链供需关系逐步改善，推荐龙头卫星石化。国内天然气需求持续增长，高油价利好煤化工板块景气复苏，建议关注相关标的新奥股份。