国家电网出海全球运营攻坚克难区域

不断进行海外资产收购，一直是的投资战略。

国家公司总经理刘振亚此前在接受媒体采访时曾表示，国目前在海外的总资产达到80亿美元以上，海外项目的净资产回报率在两位数以上，是国内投资回报的三到五倍。

他还称，国家电将在2020年前在国外投入300亿~500亿美元，争取将海外资产在现有资产总量中的占比由目前的约2%提高至10%左右。

去年 三连购

自2009年收购菲律宾国家电公司40%的股权起，国海外并购每年都有斩获，去年收购项目更是多达三个。

2012年2月，葡政府宣布中国国家电以3.87亿欧元（约合32亿元人民币）中标葡萄牙国家能源公司25%股权项目。2012年5月28日，国家电与西班牙ACS集团签署了《股权购买协议》，收购巴西7个输电特许权公司100%股权，协议收购价格为10.5亿雷亚尔（约5.3亿美元）。2012年11月29日，澳大利亚昆士兰州电联公司(Powerlink)宣布中国国家电公司通过竞标赢得该公司所持南澳输电公司股权。

作为国家电海外投资的平台，国国际公司2011年与2012年的利润总额都在30亿元左右。

厦门大学能源经济研究中心主任林伯强表示，由于国内对电价有管制，目前国家电公司在国内的净资产收益率大约为4%，因此国外较好的收益率是吸引国家电 走出去 的原因之一。

国家电还计划今后将继续在欧洲、南北美洲开展优质和可再生能源项目投资并购；积极参与巴西、印度、俄罗斯等国家和建设。

中投顾问能源行业研究员宋智晨对表示，国际化是中国企业做大做强的 必经之路 ，国企、央企十分热衷 走出去 战略，纷纷通过海外并购扩大市场影响力、提升盈利能力。国家电连续海外并购的做法符合国企发展的一般规律，这是国内电企业综合实力提升的重要途径。

出海的风险

目前来看，国家电这几次海外并购尚算成功，不仅能以合理的价格获得较高的股权占比，还能为其技术进步、设备出口、项目运作等提供重大支持，国家电的营收能力大幅增强，在国际市场中逐渐崭露头角。 宋智晨称。

然而，国家电的海外并购过程并非总是一帆风顺，将面临诸多的市场风险和政策性风险，国外企业的竞争、地方政府的保护政策、监察部门的阻挠都有可能破坏兼并计划的顺利实施。

林伯强则认为，国家电在国外最大的风险存在于人力资源方面。

在这方面已有一些失败的案例。2008年中信泰富投资澳洲铁矿，在当地工会的压力下，无法引入劳工，成本增加2.5亿美元。老挝、缅甸等国家，要求雇佣当地雇员，兖州煤矿收购澳洲煤矿导致并购失败。

另外，法律和社会风险、项目管控和运营风险以及行业和市场风险也不容忽视。国家电方面称，在巴西严格遵守当地的劳工法和税法，主要领导多次去巴西，也充分意识到中巴两国都存在差异，法务部门投入非常大，对法律和社会风险充分进行评估。

在行业和市场风险方面，电价如果波动比较大的话，对电力企业的营收产生影响，也不排除恶性竞争，日本福岛之后电力行业产生调整，放弃了核电。此外，海外电力投资还得考虑评估利率、汇率、原材料及自然因素等方面的风险。

不过，宋智晨称，国家电在进行海外并购时，除了加强与当地政府、并购审核部门的沟通交流外，还积极同竞争对手及被并购企业管理人员加强协商，以打消社会各界的后顾之忧，为成功并购奠定了良好基础。

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