渤海证券甄别区域主题把握投资节奏

渤海证券：甄别区域主题把握投资节奏 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

为了改善东中西部经济发展的失衡，振兴东北老工业基地和开发大西北成为国家平衡区域发展不平衡的着力点，特别是2008年美国次贷危机后，国家先后批准了30多项区域振兴规划。对此我们认为，我国未来区域经济的动力将主要源于“刘易斯拐点”下的经济诉求和区域均衡发展的政治诉求，在此双轮驱动下，我国区域发展将逐步走向均衡。

考虑到区域振兴的普适性，我们有必要透过喧闹的表象，基于理性分析，综合衡量国家政策支持和各规划区资源禀赋等内外部因素，探寻那些具备持续、快速发展潜力的地区。具体而言，我们基于产业升级的思路更加看好中部区域经济的发展前景，同时对比政策扶持下各区域战略定位的不同，我们认为海南、海西、西藏、新疆和北部湾等区域更值得关注。

从区域数据对比来看，由于受到《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》即将出台消息的刺激，7月份深圳前海新区板块涨幅明显，而在年初区域题材整体活跃的1月和2月，海南旅游岛、皖江城市带、新疆区域及北部湾经济区振兴始终位居涨幅榜前列。

如果我们以五个区域内的所有上市公司为样本进行统计，结果显示，在区域题材热络的月间，该五个区域内行业涨幅排名前五的分别是餐饮旅游、交通运输、商业贸易、建筑建材和农林牧渔。而且同一行业在不同区域间的表现对比表明，其上涨并非源于行业因素，而是源于区域振兴预期。

通过对区域板块2010年表现的对比，以及基于经济发展规律的逻辑推理，我们认为投资者应当将海南、皖江地区、新疆、西藏、北部湾经济区、以成渝为核心的两江城市带和海西经济区作为区域投资的关键。在行业层面，建筑建材和交通运输则是投资者需要最先关注的，而后随着区域内经济的不断发展，以消费升级为核心的泛消费概念股，以及受益区域政策扶持与区域战略定位相契合的有关个股将相继受益。