高考加油信息科技盈利基本稳定持仓大幅回升魏家

信息科技：盈利基本稳定 持仓大幅回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

计算机板块年报整体业绩保持增长，收入增速较之前略有放缓，净利润有所下滑。

整体实现营业收入5716.2 亿元，同比增长7. 0%；实现归属母公司股东净利润 97.11亿元，同比下降19.71%；实现归属母公司股东的扣非净利润282.66亿元，同比下降25.99%。

从中位数看，计算机板块收入、净利润增速好于全部A股和中小企业板。由于上市公司业绩增速非正态分布，中位数较整体均值更能反应大部分企业业绩增速水平。受新上市的公司数量增加的影响，2018年年报计算机板块上市公司总收入增速中位数为14.56%，全部A股总收入增速中位数为11.18%，中小企业板总收入增速中位数为12.62%；计算机板块净利润增速中位数为10.84%，全部A股净利润增速中位数为6.8 %，中小企业板净利润增速中位数为5.7 %；计算机板块扣非净利润增速中位数为－2.67%，均较上年略有下降。

从分布结构来看，收入、净利润增速在0%- 0%这一区间内分布最为集中，扣非净利润增速在- 0%－0%这一区间分布最为集中。其中11 家公司的收入增速在此区间内，占比57.94%；52家公司的净利润增速在此区间内，占比26.67%，41家公司的扣非净利润增速在- 0%－0%这一区间分布最为集中，占比29.2 %。

盈利能力和整体费用略有下降。2018年年报，计算机板块毛利率（整体法）2003年8月为 0.5 %，较去年同期下降0.2个百分点。另外，板块整体销售费用率为8. 0%，较去年同期上升0.5 个百分点；管理费用率为5.91%，较去年同期下降6.65个百分点；财务费用率为0.56%，较去年同期下降0.21个百分点。

行业整体盈利质量维持稳健。从应收账款、存货与经营性净现金流的情况来看，行业盈利质量基本稳定。2018年年报，计算机板块上市公司应收账款与营业收入的比重为28.86%，较去年下降1.2个百分点；存货与营业收入的比重为16.49%，较去年下降1.1 个百分点；经营性现金流净额/营业收入为7.1 %，较去年上升2.51个百分点。

行业整体商誉增速继续下行。2018年年报，计算机板块上市公司整体商誉达到696.88亿元，较去年下降16.76%，较2017年的2 %的增速下降较多，已达到历史较低水平，充分反映了行业并购步伐的放缓。

子行业业绩分化加剧。年报收入增速中位数在20%以上的的细分行业依次为：电力信息化、军工信息化、工业互联、大数据与人工智能和云计算，增速分别为29.7%、2.48%、25.09%、24.00%、21.87%。年报净利润增速中位数在20%以上的的细分行业依次为：教育信息化、运营商IT、电力信息化、云计算、大数据与人工智能、工业互联、政务信息化和医疗信息化，增速分别为4这是鲁尼2.47%、 4.09%、27.19%、26.81%、24.54%、22.58%、21.49%、20. %。年报扣非净利润增速中位数在20%以上的的细分行业暂无。