高考加油钢铁银根松动超预期期钢转正待培育魏家

钢铁：银根松动超预期 期钢转正待培育 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆行业观点：

2011年12月份国内新增贷款达到6400多亿元，其中新增短期和票据融资大幅增加，银根松动明显超市场预期。M1和M2同比增速分别从11月份的7.8%和12.7%环比反弹至12月份的7.9%和1 .6%，货币政策预调微调动作明显。然而以M1/M2衡量的货币活化情况则显示，当前经济活力还不够强，国内钢价趋势性上涨行情还需要时间来培育。

2012年第一周，由于国内螺纹钢期货近期合约价格跌幅明显大于远期合约价格跌幅，螺纹钢期货市场具有转为“正向市场”的潜质。近期合约价格和远期合约价格的价差非常窄（未来1个季度的价差不到50元/吨）。由于钢贸商的资金压力仍然很大，过高的持有成本使得当前市场还处于非常微妙的时期。如果后期资金面持续改善，钢材市场库存主动上升，期钢“正向市场”地位得到确立的概率会上升。

◆重要点评：

这是企业管理者应有的素质

点评“宝钢股份公布2月份碳钢板材国内期货销售调价通知”：根据宝钢以往的月度调价策略，2月份出厂价基本上是以稳为主。一方面，由于节假日等季节性因素的影响，钢铁需求相对低迷，维稳是首要任务；另一方面，铁矿石价格预期走弱，钢价“跌跌不休”，当前钢厂不具备上调出厂价的宏观环境。 月份，国内制造业PMI指数环比上升，经济活动逐步恢复，钢厂上调出厂价的概率会增加。不过，如果国内外经济超预期低迷，钢厂在 月份上调出厂价的计划也会落空。

◆行业估值：

截至1月9日，经历了估值修复之后，钢铁板块的整体市盈率（TTM）和整体市净率（MRQ）分别是18.4倍和1.01倍，低于2010年初以来的市盈率均值27.9倍和市净率均值1.45倍，并且明显低于历史均值市盈率 5.0倍和市净率1.95倍，行业估值延续在底部区域震荡的格局。

◆投资建议：

随着货币政策和财政政策组合拳连续发力，市场预期好转，高Beta品种在反弹行情中具有较好的爆发力。但是，钢铁板块内部高Beta品种持续跑赢市场的机会还有待于钢价矿价趋势性回升，这恐怕还要等到开春之后。更为重要的是，我们认为，国内外诸多经济风险因素仍然存在。钢铁板块内部在进攻性品种和防御性品种之间的切换可能会比较频繁。只好向当地媒体“举报”了王俊岗。[1][2]下一页这回一见报对投资者而言，稳中求进，见好就收是上策。低市净率行业龙头是具有中长期投资配置价值的。

◆风险分析：

若欧债危机恶化，全球经济二次探底，钢材市场和钢铁板块难以幸免。

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