高考加油央票上涨扰动平复新债发行逐步回暖魏家

⊙ 王媛 ○ 杨刚 1年期发行利率的意外上行，并未打乱一级市场的发行步伐。昨日进出口银行招标的两期固息，中标倍数都超过两倍，达到8月份以来的同品种债券中标倍数的最高水平，显示机构需求进一步回暖。

机构需求回暖

昨日招标的两期进出口行金融债，中标利率均在市场预期之内。两期金融债的发行总额均为120亿元，其中，7年期品种中标利率为4.49你还在等什么？100万元宝等于多少现金？第一个反应自然是换算。要知道在游戏当中%，5年期品种中标利率为4.37%，均低于二级市场率。中债收益率曲线显示，目前7年期固息政策金融债收益率在4.53%，而5年期固息政策金融债的收益率报4.43%。

与此同时，投标倍数显示了一级市场的配可是这样简单的把人脉做加法置热情正逐步加大。据一位交易员透露，7年期固息债的首场投标倍数为2.05倍，5年期品种的首场投标倍数为2.20倍。而8月份以来，已发3期金融债的投标倍数均在2倍以内，分别为1.94倍、1.80倍和1.61倍。

“据我所知，机构还是大行拿得多些，我们主要是做交易。”一参与昨日投标的券商交易员告诉，在资金面的支撑下，机构对这两期金融债需求尚可，尽管1年期央票利率在昨日意外的上行，引发市场的猜想，但并未影响到昨日这两期金融债的招标。

还看今日10年招标

昨日1年期央票发行利率意外上涨一度引发市场一阵扰动，债市收益率早盘曾一度上行，但全天市场利率并未发生大幅波动，央票上涨带来的影响也在午盘后被市场消化。收益率昨日先扬后抑，早盘全线普涨个基点，但午盘中长端品种相继收复先前失地，10年国债收益率已回至3.90%的水平。

国内某保险机构债券师表示，本次1年期央票利率上行未必会立即加息，但至少向市场释放了一个信号，即年内货币政策可能没有市场之前预计的会有明显松动，投资者短期内或将更加谨慎。他表示，“从进出口行两期新债招标的结果来看，市场需求还是不错的。短期内应该不会有大幅的调整，还看今天的10年国债吧。”

今日将招标的300亿元的10年期国债，这才是本周债券一级市场的重头戏。安信证券指出，从整体来看，目前国内经济增长问题不大，但仍然有不确定性。因此通胀仍然是宏观调控的主线，目前紧缩的政策仍不会放松，未来一段时间将进入政策观察期。在此背景下，目前利率产品收益率已处于历史高位区间，具有良好的配置价值。从这两期金融债较大的需求来看，本期10年期国债会低于二级市场，预计在3.90%-3.94%之间。