行业建材消费建材龙头重拾高增长荐7股

建材：消费建材龙头重拾高增长 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

水泥：基本面底部复苏，主要上市公司16年净利同环比均显著改善。16全年水泥行业实现收入8764亿元，同增1.2%，实现利润518亿元，同比大幅增长55%。16年行业业绩前低后高，下半年全国高标均价 0 元，同环比分别上涨41元、47元，全年吨净利22元，同比提高8元，仍处于历史次低位。16年行业在地产销售、投资回暖拉动下，叠加供给端催化，盈利逐步修复，水泥库存比达到历史低位62.4%，煤炭价差逐步放大，从16年 月底部182元上涨61元至24 元，截止17年1月底，全国高标水泥价格站稳 0元/吨，基本面逐步复苏。

上市公司方面，受去年同期低基数影响，水泥价格上涨带动业绩改善更为显著，我们预计扭亏为盈的有：冀东水泥、亚泰集团；同比增速在100%以上的有：华新水泥（0. 1,+ 52%），上峰水泥（0. 1,+ 17%），宁夏建材（0.12,+190%）；同比增速在50%-100%的有：祁连山（0.44,+92%）,万年青（0.70,+7 %）;同比增在0%-50%的有：金隅股份（0.25, 2%）海螺水泥（1.84,+ 0%），塔牌集团（0.47,+10%）;亏损的有：青松建化(-0. 6)。

投资策略：供给端是主旋律，需求释放积极信号，关注区域龙头、国企改革标的。17年行业主要看点仍在供给端，重点关注：1）环保压力下北方区域停产范围、时间及执行力度，2）区域龙头整合带来集中度变化、协同提价幅度， ）政策面供给侧改革自上而下推动产能收缩。展望17年，我们认为春季提价具备良好基础，1月水泥价格站稳 0元/吨，库容比62.41%创新低，水泥煤炭价差24 元持续向好，叠加春节因素影响供需错配，上半年价格走势较为乐观，后期涨价仍需密切关注地产走势，供给端限产及协同等执行情况。近期行业变化主要在需求面，12月地产销售、投资数据超预期，1月份信贷大幅扩张，积极信号频频释放，短期行业景气度持续向上，叠加市场风格切换，水泥板块表现亮眼。配置上建议关注华新水泥、海螺水泥、冀东水泥等，国企改革关注宁夏建材、祁连山，消费建材龙头推荐伟星新材、新材料推荐菲利华等。

玻璃板块：地产复苏下涨价超市场预期，与行业相关的地产销售、房屋竣工面积增速在16年4月、7月达到高位，玻璃价格自8月份开始大幅上调。从申万跟踪的五大城市玻璃均价看，将根据学校有关规定进行处理。根据北大的规定下半年均价70元/重箱，同环比分别上涨1 .4元、12.61元。玻璃重油纯碱价差在9月达到高位为24.24元/重箱，恢复至11年水平，四季度上游纯碱价格大幅上涨，价差逐步缩窄至15元/重箱，复产率自4月份62%上升7.1%至69.1%，短期行业景气度有望持续修复，随着产线释放叠加上游纯碱价格上涨，后期价格走势面临下滑风险。上市公司方面，，增速在100%以上的有：淇滨集团（0. ，+ 99%）;同比增速在50%-100%的有：秀强股份（0.20，+99%），南玻A（0.48，+58%），增速0%-50%的有：亚玛顿（0.42，24%）。

新型建材板块：消费型建材表现强势，耐材、管材整体平淡。受益地产产业链回暖，消费类建材在景气度上行阶段细分领域龙头市占率逐步提升，收入增速重拾高增张。在地产政策调控下，17年行业高增长面临下滑风险，但企业品牌建设+渠道下沉逐步释放红利，龙头企业优势有望持续，预计年报业绩增速超过50%企业包括北新建材（0.80，+60%）；预计年报业绩增速在0%-50%的包括东方雨虹（1.24，50%），伟星新材（0.84， 5%）原标题：澳女子亡夫涉谋杀亚裔前妻遭警方调查不堪其扰；其他建材方面，扭亏的公司有：北京利尔、瑞泰科技；同比增速在50%-100%的有：纳川股份（0.07,151%）；同比增速0%-50%的有：菲利华（0.55,27%），海螺型材（0. 2，21%）；增速下滑的有：开尔新材（0.11，-51%），永高股份（0.24，-24%），建研集团（0.5 ，-10%）。