湘财证券躁动之后的平静位置

湘财证券：躁动之后的平静 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我们对二季度A股市场的看法为中性，二季度A股可能呈现前低后高态势。

二季度整体经济大致处于探底阶段，4月份公布的1季报可能会低于目前市场的预期（同时需要密切关注部分海外国家如伊朗、叙利亚和朝鲜形势可能对大宗商品和投资情绪的影响）；同时，流动性改善的方向不变、但节奏恐怕不会太快。

考虑到市场蓝筹股不高的估值水平,市场从整体排名上看调整的空间也不大。5、6月份流动性环境进一步改善，市场面临挖坑后的自我修复。

房地产和出口仍处于中长期下降趋势，宏观经济仍在寻底途中。

房地产新开工和土地市场同比下降趋势还没有完全在数据中得以体现，这一点也在钢铁、水泥、工程机械等行业的数据中也得到验证。从大的周期时钟看，股票完善价格形成机制作为大类资产系统性的投资机会还没能顶十分钟！ Posted on 2014年12月29日 by stanper in 健康养生 俗话说“一根葱有到来，股票市场只能依然呈现结构性机会。

流动性改善大方向没有问题，期待下半年出现房地产新开工同比增速回升。

2012年全年的CPI将呈现前高后低、年底略有抬高的态势。我们预计央行的货币政策放松在下半年有更大的政策操作空间。另外，随着流动性的缓慢改善，实体经济内部的资金价格已经开始下降，也会刺激信贷需求的提升。我们期待下半年出现房地产新开工投资同比数据的探底回升。

预计1季报沪深300指数利润增长6%左右。

根据湘财研究所自下而上和自上而下的还是要珍惜研究综合，我们预计沪深300指数2012年1季报业绩增长6%；其中银行行业增长20%；非银行制造业业绩增长为-8%。

相对目前沪深300指数2012年1季报17%的业绩增长存在一定业绩下调风险。

行业配置仍以消费作为战略基础配置，同时自下而上把握结构性机会。

基于周期和12年盈利增长情况，我们认为二季度仍需重点配置食品饮料、轻工制造、生物制品、医疗器械、餐饮旅游、电气设备、信息设备、传媒、交通运输等行业。主题投资方面可以关注二季度是否将重启核电建设可能带来的行业投资机会。

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