汽车汽车行业年月月报乘用车月源泉

汽车：汽车行业2011年2月月报 乘用车1月销量虚高 大中客增长确定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2011年1月数据概览：

1月国内汽车销量189.4万辆，同比增长1 .8%，环比增长1 .7%。1月销量整体表现较好，细分车型中轿车（YoY15.1%）、SUV（YoY57.2%）、大客（YoY28.4%）销量增速超越行业平均水平。

自创品牌、开辟内销市场已经为一些鞋企带来丰厚回报。自2005年开办工厂以来2011年1月数据详细解析：

乘用车：1月销量“虚高”。1月，国内轿车销售107万辆，同比增长15.1%，MPV、SUV、微客销量同比分别增长20.5%、57.2%、4.22%，整体表现较好。需要强调，1月销量隐含厂商平滑销量、经销商补库存、春节因素，不能完全反映市场景气程度。2、 月销量将是判断行业景气的重要窗口。车船税法推出对行业影响不大，预计全年销量增速在10%-15%，中高端合资品牌表现会相对较好。

重卡：旺季需求无忧，全年谨慎乐观。1月重卡销售8.5万辆，同比增长1 .0%、表现平稳。预计1季度包括4月行业需求仍将旺盛，我们对2011年重卡需求谨慎乐观，主要基于今年物流重卡需求增长压力较大，且行业产能扩张较快，预计全年销量增速在5%-10%。

大中客：开局良好。1月大中客合计销售15418辆，同比增长1 .5%，表现良好，出口形势持续好转。我们对2011年大中客行业需求较为乐观，预计全年销量增速将达到15%-20%，主要基于预期需求稳步增长，而产能扩张有限。

投资策略：

维持对相关子行业的投资评级：大中客——谨慎推荐，轿车——中性，重卡——中性。建议买入大中客行业龙头，轿车配置仍建议配置合资品牌相关优秀整车和零部件企业。

推荐组合：华域汽车、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、宇通客车。