广发证券全面拥抱质量革命鼓励

广发证券：全面拥抱质量革命 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

事件：2017年12月18日至20日中央经济工作会议召开。

点评：

1、货币政策保持中性本次会议货币政策更加强调“中性”，货币闸门更加强调要“管住”，对货币政策表述略严于去年，短期内利率难以下行。明年货币政策和流动性整体中性，利率将成为明年A股的核心驱动因素，预计明年一季度监管细则全部落地，美联储完成一次加息，利率二季度有望小幅回落。

2、防控金融风险依然是重点，金融监管边际缓和会议强调今后3年要重点抓好“防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治”三大攻坚战，其中防范化解重大风险位列三大攻坚战之首，重点是防控金融风险。会议提到“加强薄弱环节监管制度建设”，这与去年“要深入研究并积极稳妥推进金融监管体制改革”相比金融监管有所缓和，明年要做的是对薄弱环节监管，而不是像今年全方位立体式出台监管措施。

站优化行业有可能进入更高一级的阶段3、首提习近平新时代中国特色社会主义经济思想，供给侧结构性改革重要性再度提高在本次会议上首次提出“习近平新时代中国特色社会主义经济思想”，这一思想强调要“把推进供给侧结构性改革作为经济工作的主线”。供给侧结构性改革上升到“习近平新时代中国特色社会主义经济思想”这一层面。

4、“高质量发展”主线引领18年经济工作部署会议强调，“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”。“高质量发展”成为18年工作部署的核心思路，会议重点提出8项工作，涵盖先进制造、农业、地产、环保、民生等多领域，重点可以关注以下几个方面：

1）供给侧改革继续深化，提及电力、油气、铁路三大行业改革与军民融合；2）实施乡村振兴战略，新增“粮食收储制度改革”与“轮作休耕制度试点”内容；3）房地产政策向长效机制倾斜，重点提及“长期租赁”。

风险提示宏观环境发生明显波动、政策推进不达预期、行业景气度不达预期、上市公司盈利不达预期