抢滩绝对收益券商资管差异化突围公募权衡

做一个建立秩序的人。 渠道优势不突出

不同于一些次新基金饱受渠道压力，券商资管从事公募业务，有股东方证券公司各大营业部作为代销渠道支撑。

不过，东证资管在产品首发规模上稍显“后劲不足”，第一只基金东方红新动力灵活混合基金首发规模冲上11.45亿元，6月成立的第二只基金东方红产业升级灵活配置混合基金首募规模回落至2.86亿元。

“券商在渠道营销上有优点也有劣势。”上述上海基金公司渠道部人士称，此前券商系基金在持续营销上擅长把握市场的波段时点，这一特长一直受到银行等渠道欢迎;其短板在于，自身的营业部渠道客户特征与基金投资者不是完全契合。“除ETF、分级基金外，券商营业部客户多为股民，相比购买股票基金，这类投资者更愿意自己投资。”

“券商渠道实力也因营业部点数量而异。”上述上海基金公司渠道部人士表示，券商渠道营销能力整体不如银行，此前券商资管产品销售仍要依托银行渠道。

“从过往情况看，东证资管的渠道能力在整个券商资管之中，应该能进入前5名。”华南某基金公司渠道部人士对《每日经济》指出。

基金分仓包括年内券商研究所的研报服务以及代销基金的返佣，因此年报中的公募基金交易佣金的分仓数据也能部分反映券商在基金销售上的代销能力。同花顺数据显示，2013年东方证券以1.82亿总佣金名列各大券商第9名，不过相比2012、2011连续两年第6的位置有所下滑。

或引券商系基金资源分化

“券商平台和基金公司平台差别很大。”上述深圳某基金公司分管投研的总经理助理称，除了旗下资管部门，券商还有投行等业务，在一二级市场联动以及市值管理上，券商系资管有自己突出的优势，基金公司相对而言则更加专注投资业务。

除了两类基金公司之间的差别，业内也关注同一股东之下基金公司的竞争。在组建自身公募团队之前，东方证券一直持有汇添富基金49%的股份，而今同一股东之下又多了家基金公司，汇添富受到的影响如何?

“同一资源分配上或存在先后区别，不过对汇添富影响应该不大。”上述上海基金公司渠道部人士称，近几年汇添富不断发展，引领行业创新，股东背景所起的作用并不大。

不过，从整个行业分析，券商股东直接从事公募业务，对旗下参股基金公司或多或少仍存一定影响。“站在股东角度，一个是100%控股，另一个是参股，资源倾向显而易见。”上述深圳基金公司分管投研的总经理助理分析。

除此之外，券商申请公募基金牌照，还受制于 “一参一控”的政策，即“一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过2家，其中控股基金管理公司的数量不得超过1家。” 近期，为了获得公募基金牌照，浙商证券已经将持有的浙商基金25%股权拱手转让。

“在未来大资管时代，股东背景所起的作用将越来越有限，各家机构比拼的将是团队能力和人才激励机制。”上述深圳某基金公司总经理助理如此分析。