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东北证券：开门红后关注资金面 政策窗口支撑改革热点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点概述：上周两市日均成交放大至4300亿元，博弈/存量指标升至0.30附近，量能温和释放更有利于市场行情的持续性。上周从量与价两方面推荐的有色金属板块上涨2.03%，跑赢各大主要指数。

本周行业循环模型中，家用电器与建筑装饰行业同时满足我们的选择标准。我们认为市场自去年四季度以来的上行逻辑是基于经济企稳下企业盈利出现修复改善，而这一趋势在12月份的数据中继续得到验证。一季度将进入工业活动的淡季以及统计数据的相对真空期，12月份经济读数有望为市场继续提供经济企稳的基本面环境支撑。汇率在年初的走势有助于再次坚定市场对央行短期汇率引导能力的信心，经济企稳也降低了对货币政策宽松的约束，我们理解这也是市场自去年下半年以来对汇率贬值不敏感的环境基础。在中央经济工作会议之后，各部委陆续召开自己的2017年度工作安排会议，构成了政策密集期对市场热点的支撑。此外中央经济工作会议上提出的农业供给侧、国企混改等重点政策方向陆续得到部委和央企年度工作会议的确认。

经济基本面：上周国内重要生产资料价格指数保持稳定，周微涨0.22%。在经历2016年末资金成本高企后，上周移动平均短期无风险利率显著下降至2.44%；1年期和10年期AAA企业债信用利差同样分别下降33bp和21bp。

政策面跟踪：上周农业部部长进一步解释农村集体资产清产核资的重要意义，此外国家领导人对食品安全监管做出重要批示，后期绿色农产品产业链仍存在补涨可能。国务院上周下发了《十三五”节能减排综合工作方案》，环保执法和落后产能关停也在持续进行之中。

资本市场跟踪：上周A股融资买入额、融资买入额占A股交易额的比重均出现回升，但均仍处于近期低位。A股成交额与保证金余额的比值接近震荡区间下限，成交温和放量更有利于行情修复的持续，更好的持续性观察指标则来自能否形成散户和机构投资者的买入共振。

国内粮价整体向下的动力不断增强。由于最低收购价格较高 国际财经及资本市场跟踪：上周海外市场整体表现同样较好，美股三大股指涨幅均超1%，其中纳斯达克指数周涨幅达到2.56%；港股方面，恒生指数周上涨2.28%。美元指数及美债收益率则继续下降，其中美债收益率降幅接近3%。

未来一周展望：下周将公布中国CPI、PPI同比数据，预计将有助于加强对经济企稳的确认以及缓解对通胀压力的担忧。此外，下周欧洲央行将公布货币政策会议纪要、FOMC多个票委将发表对美国目前经济状况和货币政策的看法。