高考加油媒体板块整体较为平淡荐0股魏家

媒体：板块整体较为平淡 荐 0股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■全行业营收及净利润增速较2016年放缓。根据申万行业分类，传媒行业2017前三季度整体营收同比增速17.24%，归母净利润同比增速7.86%，较2016年有所下降；细分子行业的数据差异较大，文化传媒、营销传播、互联传媒2017年前三季度营收同比增速分别为 .95%、2 .26%、 1.59%，归母净利润同比增速分别为4.0 %、12.04%、11.50%。

■影视动漫子板块的利润增速略低于收入增速。2017年前三季度影视动漫板块实现营收51 .98亿元，同比增长11.68%，归母净利润79.88亿元，同比增长8.21%，扣非归母净利润62.74亿元，同比增长2.80%，增速较去年均明显放缓。剔除因重要经营变化（东方络土地转让收入、长城动漫上年度营业外支出过高、中广天择减少毛利较低的大型节目制作项目）导致营收、净利润变动幅度过大的因素，影视动漫板块营收504.92亿元，同比增长12.05%，归母净利润78.47亿元，同比增长5.65%。

■游戏子板块营收及利润保持较高增速。2017年前三季度游戏板块实现营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为468.7 亿元、112.69亿元、96.27亿元，分别同比增长14.56%、 .0 %、24.47%。2017年前三季度，游戏板块营收保持较高增速，但较2016年，增速明显放缓；2017年前三季度，营收增速低于归母净利润增速主要源于游戏标的中转型标的较多，转型标的传统业务营收拖累整体板块增速。

■营销子板块利润增速略低于营收增速。2017年前三季度营销板块实现营收726.29亿元，同比增长2 .18%，归母净利润71.72亿元，同比增长16.6 %，扣非归母净利润6 .72亿元，同比增长26.转型-升级71%。营收与净利润增速均低于上年同期，主要由于分众传媒2016年4月完成借壳，对行业整体营收及利润体量影响较大。如剔除因并表（深大通、思美传媒、梅泰诺）及特殊经营因素（华扬结合××镇的实际情况联众应收账款回收力度加大、蓝色光标汇兑损失及坏账计提增加且未确认大额投资收益、麦达数字上年同期处臵资产产生了大额投资收益）导致营收或净利润变动幅度过大的标的，板块营收及归母净利润增速分别为20.09%、14.81%。