行业长江证券策略研究三因素助推行情有望延续至

长江证券：策略研究 三因素助推 行情有望延续至春节 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点这一刻，转角遇到爱！本次市场波动的核心来源于对长期问题权重的下降，对短期经济基本面企稳的权重上升；改变这一比重的核心来自于新政预期。

市场三面，变动的是那一面？（1）经济基本面企稳延续，但一切经济运行逻辑并没有变化，明年经济大概率仍然是前期企稳，之后继续L型略降；（2）估值预期和供需变化是本次反弹区别于今年 月以来所有市场波动的核心差异；（ ）我们认为这一事件会持续到春节前后，逻辑线条来自于估值提升，并不存在所谓真实的或者长期的盈利改善和基本面预期。因此遵从一个正常的反弹路径尤为重要：从高弹性、超低到凭借明星策略中小盘、主题，再到成长股。

期待制度供给：唯有变革基于对新领导的清零和信用重振，对于来自于制度供给的变革充满期待；我们认为过去三轮长周期的变动均来自巨大的生产力解放；而每一轮改革的起点无不是从期望开始；同时，回顾过去10年的历程，我们虽然天津地区对此充满期待，但其核心出于本能和来自内心的善良预期。在这个过程之中，对新政的过高预期并不符合历史和现状，作为一次有益的尝试可能是最佳路径。

宁可错爱，不可错过：我是我，你非你然而对于建立在政策预期上的错爱，我们知道结局注定会有波折和惨状。

本轮行情是在对的地方（基本面企稳延续），对的时间（市场下跌改善供需关系）和对的人（新政的预期）产生一段爱情。而这一时间，我们预计持续到春节左右。

给予的建议和结论，我只能够说：我是我，你非你。

对于我这样的卖方，我是宁可错爱，不可错过。

至于投资者你们自己？或许只有你们自己才知道最好的答案！