行业大通证券经济企稳物价回升

大通证券：经济企稳 物价回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.发达国家与新兴经济体增长出现分化美日欧经济开始复苏，新兴经济体经济发展却在回落。美国经济持续复苏，将推出缩减"量化宽松"计划；欧元区迎来经济复苏的曙光。

2.改革、转型推动我国经济复苏改革主线越来越清晰，服务业增速加快有利于结构调整。国内生产总值增速将企稳，预计四季度经济同比增长7.5%，今年国内生产总值增速为7.6%。工业生产面临环保压力，预计四季度规模以上工业增加值增长9.8%，全年增长9.6%。随着政府出手，固定资产投资增速会稳住，预计四季度固定资产投资同比增长20%，全年增长20.1%。消费下滑将会扭转，预计四季度社会消费品零售总额同比增长13.8%，全年增长13%。外贸增长乐观，预计四季人常说 秋风起、鲤鱼肥 。其实度出口同比增速在8%，进口增长7%，全年出口同比增速在7%，进口增长6%。

3.物价将回升食品价格上涨将拉动居民消费价格总水平反弹，预计四季度居民消费价格指数同比涨幅为3%，全年涨幅为2.7%。四季末工业生产者出厂价格涨幅将转正，预计四季度同比下降0.8%，全年同比下降1.5%。

4.货币政策审慎预调微调只好与不愿配合的经销商终止合作货币政策将保持稳健，人民银行将适时进行审慎预调微调。四季度利率不会调整；外汇占款连续负增长，应下调准备金率；人民币贷款将平稳增长，预计四季度新增贷款在1.8万亿，全年增长8.8万亿；人民币兑美元汇率已接近均衡水平，四季度可能小幅贬值。市场行情将取决于流动性充裕的程度。

5.风险提示我们面临许多不确定因素。世界经济复苏不同步，新兴国家增长放缓，使我国出口增长不明朗；房地产调控政策超预期，房地产去库存的影响则还未完全显现；消费长期低迷；经济转型带来的增长放缓，企业盈利能力下滑。