行业地产回归进入第二阶段重回基本面

地产：回归进入第二阶段 重回基本面 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：保利地产和金地集团公布4月销售数据保利地产：2012年4月实现签约面积71.9万平方米；实现签约金额91.48亿元。金地集团：2012年4月实现签约面积17.7万平方米，实现签约金额22.7亿元。

截止目前，万科、保利和金地 大龙头公司均已公布4月销售数据，以下是我们的点评：

销售下滑、龙头公司逊于大中城市（ 最大限度内保证商品的品质和丰富度。 此外进口食品不等于是昂贵的食品 城市）从三大龙头公司4月销售情况来看，和 月相比，均有一定程度的下滑，其中万科和金地的销售面积环比降幅相对较大，约 0%。从我们跟踪的 大城市销售数据来看，也是呈现下滑趋势，但幅度较三大龙头公司要小，或许，结构性的因素是主因。全国房地产销售数据也即将公布，我们预计环比下滑的概率非常大。

刚性需求主导下的回调龙头公司及 大城市4月成交量较 月有所下滑，我们判断，这是刚性需求主导下，对 月成交量大幅放量的一个适当的回调。从历史角度来看，4月销售数据回调也是比较常见的，过去10年，有7年的4月销售较 月出现回调。

对于楼市后市走势，我们维持之前的观点：在政策面改善的大背景下，未来成交量出现大幅调整的可能性较小，而开发商在库存高企、资金链紧张的局面下，降价去库存仍是主旋律。政策改善以及开发商降价促销都有助于刚性需求的进一步释放。总体上，成交量企稳回升是可以期待的。

回归进入第二阶段大多和无线、大数据等概念相关。在移动络和大数据时代：重回基本面经历了4月三四线地产股快速上涨后，地产股已经连续 月跑赢大盘。我们判断，地产股回归的第一阶段已经结束，目前已经进入第二阶段。销售业绩、资金状况等基本面因素将备受关注，以万科、保利、金地为首的房地产龙头企业具备明显的相对优势。而且从估值角度来看，万科、保利和金地2012年动态PE约倍，仍处在较低的水平。继续维持“买入”评级。

风险提示：政策风险、市场风险