公用事业环保运营发力收入建设承压荐股鼓励

公用事业：环保运营发力收入建设承压 荐20股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期板块表现：

上周表现：公用事业板块整体下跌。沪深 00指数下跌4.15%，创业板下跌4.07%，公用事业整体下跌 .11%。子板块电力板块下跌1.48%，水务板块下跌2.15%，燃气板块下跌4.76%，环保工程及服务下跌6.09%。

本期行业观点：

消费者去餐厅就餐时公用事业板块中报前瞻：电力行业供需扭转，天然气需求持续释放。随着中报临近，我们对重点公司进行了中报业绩预测，火电：用电回暖、装机放缓驱动火电利用小时同比回升，电价上调促业绩改善，然而业绩回归合理区间仍需煤价回落。清洁能源：上半年来水好转，水电业绩稳中向好；风电、核电消纳改善，重点标的业绩稳步提升。燃气：受益煤改气推进，销气、接驳持续贡献业绩增量。具体预测如下：1）同比增长超过50%的公司预计8家：红相电力（7 8%）、吉电股份（ 08%）、京能电力（229%）、百川能源（214%）、华能国际（182%）、黔源电力（100%）、桂冠电力（75%）、建投能源（67%）。2）业绩同比增长20%~50%的公司预计5家：联美控股（ 5%）、陕天然气（27%）、国投电力（25%）、湖北能源（25%）、国电电力（24%）。 ）业绩同比增长0~20%的公司预计有7家：中国核电（17%）、福能股份（17%）、新天然气（16%）、深圳燃气（15%）、太阳能（15%）、涪陵电力（1 %）、川投能源（4%）。4）预计业绩负增长且幅度在-50%~0%之间的公司4家：浙能电力（- %）、长江电力（-7%）、韶能股份（-22%）、申能股份（- 2%）。5）预计业绩扭亏1家：华电国际（0.1 元/股）。

环保板块中报前瞻：国家去杠杆信贷收紧，PPP发展收紧，18H环保行业整体净利润预计同比增长 0.07%，低于上年同期 .25%约 .18个百分点。细分板块中水处理公司采用PPP模式发展，受影响最大，水处理同比增长27.96%，低于去年同期增速42.55%。

而资金相对充沛的水务和固废运营类公司则表现更好，水务实现增长22.78%高于去年同期增速15.26%，固废板块整体同比增长 5.09%，高于去年同期增速24.56%。2018年为环保督查落实年份，较2017年监测采购窗 发期增速略有下滑，整体净利润同比增长24.5 %低于去年同期29.22%。大气标的相对少，受权重公司清新环境影响，大气治理同比增长18.74%，高于去年同期增速5.71%。资金趋紧，传统PPP业务模式受阻。我们更看好运营项目充沛的公司，具备平台化发展能力，并且在督查趋严下能够实现价格提升，推荐标的：启迪桑德、中金环境、龙马环卫。

重点池推荐：

公用行业：1）电力：长江电力、国投电力、桂冠电力；2）清洁能源：福能股份、龙源电力、华能新能源、中国核电、中广核电力； ）天然气产业：深圳燃气、新天然气、中集安瑞科、深冷股份、富瑞特装。

环保行业：1）大气+监测：清新环境、先河环保。2）水环境：中金环境、万邦达。 ）固废：启迪桑德、中再资环、东江环保。