旅游酒店估值切换迎投资良机荐股蹭飞

旅游酒店：估值切换迎投资良机 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

第二、中国肉鸡产业发展潜力巨大2010年中国肉鸡养殖前景分析上市公司营收净利总体维持高速增长2016年上半年在多目的地布局、销售渠道扩张的出境游板块，交通改善、新项目盈利的景区板块以及政策放宽、销售点扩张的免税板块带动下行业营收净利较去年同期均大幅提升，在所有行业中同比增速排名靠前。上半年实现营业收入426.62亿元，同比增长 .79%；实现归属于上市公司净利润 .54亿元，同比增长27.16%，营收和净利增速分别在中信29个行业中排名第二和第九。

细分板块解析：出境游、景区高景气，酒店、餐饮承压出境游在游客增速放缓的大背景下，借助销售渠道扩张、布局境外多目的地、加强品牌推广营销等策略保持高成长性；景区则受益于外延扩张、新项目盈利及交通改善；免税业盈利提升的主要原因在于利好政策叠加销售络扩张；酒店板块营收增长主要在于外延扩张，盈利能力未得到根本改善，持续承压；餐饮板块受到整体经济形势和“限三公”政策影响，业绩依然低迷。

估值消化基本面企稳，四季度遵循三条投资主线估值消化释放反弹空间，板块基本面企稳迎布局良机。上半年餐饮旅游板块下跌27.26%，涨跌幅位居所有行业倒数第二位，一方面是牛市之后板块整体估值水平较高，有待消化；另一方面是受到恶劣天气、欧洲恐怖袭击事件、宏观经济增速放缓等多项不利因素影响造成了市场对旅游行业持续高速增长的担忧。上半年行业业绩已出炉依然保持高速增长，为四季度板块反弹提供了条件；随着板块估值已回归至均值以下，天气有所好转，出境游公司分散产品目的地布局已初获成效，我们认为当前时点已迎来布局板块最佳时机，建议优先布局景气度高的出境游和景区个股。

未来我们依然看好整个行业受益于国家层面政策推动、居民可支配收入增长以及旅行目的地各方面不断完善，看好整个行业的高成长性，建议对整个板块积极配置，长期遵循三条主线：1、低估值、边际改善景区股，关注黄山旅游、桂林旅游、张家界、峨眉山A及中青旅；2、超跌错杀个股，关注打造泛文娱平台的宋城演艺； 、确定性高成长股，推荐出境游条线众信旅游、凯撒旅游；另外，岭南控股和号百控股先后发布公告进行集团内资产重组，国企改革逐渐落地，建议积极关注。

风险提示旅游业突发事件（交通事故、恐怖袭击等），并购不达预期。