渤海证券中国外贸形势尚好欧洲加息提示紧缩覆盖

渤海证券：中国外贸形势尚好欧洲加息提示紧缩继续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内容提要：

同时也晒出了一束玫瑰的照片 中国经济3月份，我国进、出口同比增速均大幅超出此前市场预期，显示出良好的增长势头。在当前国内需求仍然较为旺盛及国外需求仍然较为稳定的情势下，短期外贸发生大幅降温的可能性极小，二季度外贸平稳增长将是主题。

4月第一周食品类价格，涨势较前期均出现了一定程度的回落。前期上涨幅度最大的蔬菜，本周价格环比下跌2.6%。在国家持续调控、增大农产品供应、减少流通环节及其费用与天气因素的共同作用下，食品类价格进一步飙升的可能性在减小。不过，不确定的因素仍然存在，抗通胀压力二季度并没有减退。

货币政策方面，人行于5日宣布加息25个基点，3月CPI将突破前期高点或是直接原因。从公开市场操作的情况来看，本周公开市场到期资金1,010亿元，净投放280亿元；而此前央行4周净回笼共计3,150亿元。在加息之后，1年期央票发行利率再度高于1年定期存款利率。此次利率上调更可能是体现央行主动引导利率水平上升的意图。

国际经济美国：近期公布的大多经济数据表明美国经济复苏势头良好。美国失业率已经从去年11月的9.8%下降至3月的8.8%；一季度周领取失业救济金人数最低曾回落至2008年5月新来的新低，2010年第四季度美国GDP环比折年率增长3.1%，等等。但是，其就业、房地产与债务等问题在今年仍将面临挑战。且不论是通胀实际水平，还是消费者的通胀预期，近期都处于大幅提升的态势。此外，值得注意的是，近期联储执意继续执行宽松货币政策的态度，有所改变。

欧洲：CPI持续走高，迫使央行加息。近期投资者对于欧洲经济增长前景的信心持续回落，而债务危机的情绪有所升温。一旦确认进入加息周期，双重压迫或对欧洲经济增长产生抑制作用，而对边缘国家产生较大冲击。