高考加油申万宏源7月非农数据可见美国就业经济与通魏家

申万宏源：7月非农数据可见美国就业 经济与通胀的自循环十分健康 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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在北京时间周五晚，美国劳工局公布了7月非农数据，7月新增就业20.9万人，好于市场预期的18万人；6月从22.2万人上修至23.1万人，失业率为4.3%，保持16年来最低水平。足以令市场眼前一亮的是，在失业率已足够低的水平之下，劳动参与小幅提升0.1%，平均时薪环比和同比分别为0.3%和2.5%，均好于市场预期，体现出美国劳动力市场已达到充分就业，足以支持加息与缩表。

数据公布后，美元跳涨，美元指数涨至93.77，涨幅接近1%，创一周来新高；美股大幅上涨；欧元、日元兑美元均下跌；美债收益率回升，黄金下跌。同时，因欧元走弱缓解了前期因货币过快升值对经济带来的压力，欧洲股市明显上涨。

7月非农就业强劲主要是服务业的新增就业明显回升带来的拉动作用，本月餐饮部门新增就业5.3万人，专业和商业服务业新增就业4.9万人，医疗行业新增就业3.9万人。政府部门、采矿业和建筑业的新增较6月数据有所下滑。总体来说，从近三个季度美国非农数据来看，我们认为美国劳动力市场已经接近充分就业，详见《享受盛夏——2017年下半年全球经济报告》中有详细的数据拆分。

8月2日当周，主要因为前期弱势美元拖累，美国股票型基金由上周净流入转为净流出，流出29.64亿美元；发达欧洲、日本、新兴市场和印度股票型基金净流入额分别为19.49亿美元、10.60亿美元、23能这么大搞实验吗？.23亿美元和3.00亿美元。与上周相比，新兴市场股票型基金流入明显增多，发达欧洲和日本股票型基金流入减少。

8月2日当周，中国股债延续上周净流入态势，中国股市资金净流入2.25亿美元，四周均值净流入2.65亿美元。中国债市资金净流入0.17亿美元，上周为净流入0.27亿美元。香港股票基金连续第23周净流入，当周资金净流入0.41亿美元债券型基金净流入较上周均有增加。美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度债券型基金分别净流入37.19亿美金、14.87亿美元、0.17亿美元、20.80亿美元和1.33亿但可以即时影响人口老龄化水平。2030年可降低老龄化0.4个百分点。美元。全球资金从能源板块流出，流入大宗商品、债券基金、货币市场基金和房地产板块。

我们认为美国经济自循环十分健康，服务业就业人口的显著增加将给短暂的低迷通胀带来转机。对比2季度美国GDP，经济中制造业投资的上升会反过来提振制造业就业，就业市场强劲带动消费，对美国通胀的回升有着积极地拉动作用。预计三季度美国通胀会缓慢回升，为美联储9月缩表和12月加息提供有力支撑；同时也为消费带来的GDP增长更加企稳。