高考加油中泰证券地方AMC迎新成员浙沪斩获第二批魏家

中泰证券：地方AMC迎新成员 浙沪斩获第二批牌照 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点事件概述：11月7日，据第一财经报道，银监会公布陕西、青海、黑龙江、浙江、上海5个地方资产管理公司名单的通知，其中浙江、上海两地批复的是第二家地方AMC，陕西、青海但是“DRIFTTOCA”自开博后即瞬间吸引了数千名粉丝关注和黑龙江为首家批复。批准陕西省、青海省、黑龙江省、浙江省、上海市分别批准设立陕西金融资产管理股份有限公司、华融昆仑青海资产管理股份有限公司、黑龙江嘉实龙昇金融资产有限公司、光大金瓯资产管理有限公司和上海睿银盛嘉资产管理有限公司(下称“睿银盛嘉”)参与本省(市)范围内不良资产批量转让工作。

事件点评：

他叫员工到市场上去捡各种烂水果

地方AMC的政策推动性：根据之前银监会的要求，对于省级增设AMC主要出于三点考量：银监会要求考虑三大因素：一是当地不良贷款余额较高，不良贷款处置压力较大；二是不良资产增速较快，不良资产转让需求较高；三是已设立的地方资产管理公司正常经营并已积极发挥作用。就目前来看，浙沪地区的金融优势更为突出，使得其地方AMC拥有了首发领跑的优势。。

地方AMC的盈利延续性：根据地方AMC的盈利演变，从最早的作为四大国资平台的补充角色，逐渐成长为消化银行不良资产的强劲竞争者，这个角色的转化，主要是由于不良资产定价的市场化推进，以及地方AMC的“地缘优势”日益突出。现在来看消化地方性不良资产既衔接了“民间资本比例提升”的政治诉求，有满足了市场化成长的利益驱动。同时，未来也看好地方AMC依托地缘优势的多元化金融延伸，如债转股的推行，以及ABS行业多元化拓展。

投资建议：

我们在趋势逻辑上维持之前“边际改革下的资本沉降”，短期建议关注相关标的的“地方AMC/可转债”主题型机会，中长期建议关注相关地方AMC的牌照优势和依托地缘优势的多元化金融延伸，如债转股的推行，以及ABS行业多元化拓展。

建议关注：浙江东方（），公司虽然在6月29日的最新公告中剔除了收购标的中的浙商资产，但是本次收购完成后，公司拥有不良资产管理、信托、期货、保险等多个金融业务资质和牌照，围绕相关金融资产管理业务弹性可期，未来将成为浙江省第一家以金融为主的综合性控股上市公司。陕国投A（），拟认购陕西金融资产管理公司股份，未来将共计持有陕西金融资产管理公司5.36%股份，涉足AMC业务，实现从传统金融资产业务的多元化延伸。

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