行业山西证券短期流动性缓解市场迎来开门红

山西证券：短期流动性缓解 市场迎来开门红 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

走势回顾周二（1月2日），新年首日，上证综指涨1.24%报3348.33点，创逾一个月新高。周期股全面爆发，水泥、钢铁、煤炭涨幅靠前，两桶油表现强势。

市场焦点新年首日债市表现不佳，国债期货全线明显收跌，10年期主力合约T1803跌0.57%，创2017年11月13日以来最大跌幅，5年期主力合约TF1803跌0.34%。

策略建议今日大盘单边上涨，申万行业全部翻红。沪深两市成交额4455.24亿，大幅增加。涨幅超过3%的股票共有316支，较上日增加。（1）随着跨年以及季末考核的因素逐渐消退，短期市场资金充裕，shibor，银拆借，交易所回购利率普遍下降。随着临时准完成价值创造的过程。也就是说备金动用安排和定向降准的实施，未来流动性压力会进一步缓解。但是中央经济会议确定首要任务要防范金融风险，中长期来看货币政策偏紧以及金融监管全面趋严两大压制因素仍然确立，10年期国债期货尾盘跳水，长端利率上行。央行的精准操作也不会使流动性泛滥，所以我们认为市场延续震荡行情。（2）中国12月财新制造业PMI51.5，高于预期和前值。这与31日公布的官方PMI再次产生背离，显示出大企业与小企业的分化，小企业受环保限产的冲击更大。我们也可以看到官方数据里大型企业PMI为53，环比上升；小型企业为50.4，环比下降。行业集中度的上升将延续，将利好上市公司。未来环保成本由政策转向需求（环保税开征），行业加速洗牌，龙头企业盈利进一步增加，强者恒强的格局将会继续演绎。（3）所以行业配置上建议投资者攻守兼备，甄选行业龙头。底仓的配置上我们建议投资者关注大金融和大消费。重点关注银行：17年开始净息差企稳回升，预计18年将继续；坏账减少，资产质量改善；定向降准有利于大型银行；估值处于低位。保险：17年前10月保费收入同比增加约20%，18年将继续高速增长；无博尔顿近期触底反弹风险利率居高不下，会释放一部分准备金，同时提高资产端收益；估值处于低位。房地产：根据中国指数研究院数据显示，2017年房企业绩良好；17年全国50个大中城市卖地收入累计增加34%；50家百亿级代表房企2017年招拍挂拿地金额同比增长74.4%，加之目前房地产库存处于低位，房地产投资有望超预期；租赁住房将为房地产企业带来新的机遇。目前已进入消费旺季，建议投资者关注受益于通货膨胀、消费升级以及精准扶贫的大众消费品升级、新零售、大健康（保险、创新药、仿制药一致性评价等）。我们年度策略推荐的“钢玻水气”今日领涨，进攻方向建议投资者继续关注供需紧张的周期板块（电解铝、钢铁、玻璃、水泥、天然气），同时关注制造强国战略下的5G、新能源（风电）与新能源汽车、智能硬件、半导体等战略新兴产业机会。