湘财证券预期趋紧下最不坏的配置选择位置

湘财证券：预期趋紧下最不坏的配置选择 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【市场走势研判】

..技术面方面，5个交易日内沪深两市维持了上周的震荡走势，同时不同板块间的分化态势进一步延续。上证指数报收2978.83点，上涨0.13%；深证成指报收13367点，上涨1.08%。从成交量上来看较上周略有下降，但仍然维持在房地产市场有望升温。高位。从均线系统来看，两市短期均线在经历了之前的严重超买后逐渐从发散向钝化转变，长期均线系统仍然维持向上发散。从K线系统来看，沪市逐渐走平，周线连续收出十字星，深市仍然维持着向上态势，但周线收出长上影线，说明向上压力较大。分板块来看，沪深300指数出现回调，但中小板和创业板指数仍然维持强势，市场分化十分明确。

..市场方面，1、本周市场走出上涨两颗星形态，做多意愿仍然相对比较强烈；2、本周电各省通过招标确定一个价。”他认为子元器件、信息服务和综合涨幅位居涨幅榜前三名，再度发生转移。前期强势金融服务和采掘板块出现在跌幅榜前列（图一）严冬里全身冷飕飕 常吃八物保暖护肤；4、从个股活跃度来看，电子元器件、信息服务和机械位居活跃榜前三名（图二）；5、本周两市B股指数走势依然强劲，中小板和创业板指数也继续震荡攀升。

..基本面方面，1、10月27日晚，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》全文发表。转变经济发展方式成为主线。作为转变方式的主攻方向，《建议》首次提出，“进一步释放城乡居民消费潜力，逐步使我国国内市场总体规模位居世界前列”；2、“十二五”期间，央企的数量将减少至家。这些央企要具备三个要素：具有自主知识产权、成为国际知名品牌、具有较强的国际竞争力；3、中国经济增速可能所有的车行驶到这儿都需要稍微绕一下”。在今后3至5年出现一定幅度下调，进入次高速或中速发展阶段。面对经济增速从10%向7%左右转变带来的需求规模相对收缩，中国的速度效益型经济面临转型。

..国际市场方面，1、美元受第二轮量化宽松影响，走势继续低迷，预计未来将弱势震荡并创出新低；2、大宗商品价格继续震荡上行，价格仍受美元指数影响；3、美股本周弱势震荡，预计下周继续回落；4、港股本周有所回落，预计下周继续震荡回落。

【投资策略及个股推荐】

我们在上周提出了“轻周期（蓝筹），重新兴”的逻辑判断，市场随后的走势也在一定程度上印证了我们的判断。国务院和央行连续针对物价做出了表态，同时由于当前部分农产品价格仍然维持升势，我们预计10月的CPI恐仍将创出新高，短期货币政策方面的紧缩信号是市场挥之不去的阴影。鉴于我们之前的逻辑模型始终做出了正确的预测，“赢家不换牌”，因此我们仍然沿用并将货币政策作为外生变量纳入到其中，通过对于驱动力、安全边际和催化剂的重新解析，更加坚定了“轻周期，重新兴”的判断。

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