华融证券月略超预期短期货币政策或蹭飞

华融证券：1月CPI略超预期 短期货币政策或趋谨慎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

三名被告都否认有罪事件2月14日，国家统计局公布：1月CPI环比上涨1.0%，同比上涨2.5%。1月PPI环比下降0.1%，同比下降1.6%。

点评1月CPI同比涨幅略超预期，PPI同比符合预期。受春节因素影响，部分食品价格和服务价格涨幅有所扩大。1月CPI同比略超预期，短期货币政策或趋谨慎。

1、1月CPI同比略超预期，主要是春节因素的涨价效应放大导致1月CPI环比上涨1.0%，其中食品价格涨2.4%，非食品价格涨0.3%，均略超预期。

1月同比上涨2.5%，与上月持平，比市场预期高0.2～0.3个百分点。

1月CPI略超预期的主要原因是，春节因素的涨价效应放大，主要表现在食品中的蔬菜和水果价格环比涨幅高于监测价格涨幅，非食品中的家庭服务及加工维修服务、旅游价格涨幅比预期的高。

2、预测上半年CPI同比总体保持平稳，个别月份或会达到3%由于1月CPI略超预期，2月的CPI同比预测也将高于之前预测，将会在1.9%左右，比之前预测略高，并且，月可能会有个别月份同比涨幅达到3%。

1月PPI环比下降0.1%，说明工业品需求较弱。预测上半年工业品供求仍保持基本平衡状态，前5个月PPI同比仍难以转正，月转正的可能性较大。我们维持一季度经济平稳放缓的判断。

3、1月CPI同比略超预期，短期货币政策或趋谨慎CPI同比略超预期，说明目前还有之前没有预测到或预测得比较低的物价上涨因素，短期货币政策或趋谨慎。