传导加大上涨压力翘尾因素对

胡先生又在该超市购买了一份瘦肉馅 翘尾因素在四月份达到一个短期高峰值之后处于逐步回落之中。只要国家对影响物价新增因素能进行有效控制，随着翘尾因素的逐步减弱，CPI将逐步回落。5月份物价已经处于回落状态，但6月份的企稳，并不意味着未来的物价已经走入下降通道。

假若没有新增因素，5月份之后CPI的翘尾因素将逐步减弱，将使CPI同比增速在下半年逐步下降。但石油价格的改革改变了这一变化，增加了新的不确定因素。从CPI的构成来看，能源价格直接对CPI的影响比重不足10%，但石油价格的上涨首先会影响交运行业成本，交运成本的加大将直接导致交运价格提升，交运价格的渗透力最强，将直接带动生产资料成本和生活资料成本发生变化，这都将推动CPI和PPI上涨。同时，能源价格的上涨，将使生产者和消费者对物价上涨的预期发生改变，一旦生产者预期物价会继续上涨，他们将会囤积原材料或者延迟交割产品，这将加大物价上涨的压力。

尽管目前，由于能源价格上涨带来的传导作用以及生产者和消费者的预期作用程度存在不确定性，很难去测算CPI和PPI上涨的幅度。但能源价格调价之后，下半年通货膨胀的压力并不会比上半年轻松。预计在目前的货币政策条件下，下半年PPI超过两位数的概率非常之大，CPI在下半年重新向上攀升的压力加大。

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