化工震荡市中坚守价值精选成长荐股物业

化工：震荡市中坚守价值精选成长 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

涨幅居前：MTBE（山东，8. %），原油（WTI，5.09%），甲乙酮（齐翔腾达， .64%），乙烯(CFR东南亚到岸价， .14%)，甲苯(华东，2.88%)。

被用于打破秋冬的沉闷 跌幅居前：丙烯(中国到岸价，-5.84%)，DMF（华东，-5. 6%），丙酮（华东，-4.55%），原油（迪拜，-4.2 %），改性沥青（中海泰州，- .90%）。

油价趋稳，供应短缺导致MTBE价格暴涨。上周WTI和布伦特原油价格分别报收于46.9美元/桶和49.1美元/桶，较前一周分别小幅上涨5%和2%。

美联储推迟加息，油价在45美元附近出现企稳迹象。石化下游产品经过前期普跌的调整后，近期走势出现分化。甲乙酮、甲苯、MTBE出现连续几周的涨价，其中MTBE上周涨8. %，过去一个月涨幅达到 2.7%。据了解MTBE当前开工率仅三成，一些主要装臵都处于检修状态，导致供应吃紧。此外，聚氨酯、塑料等产品进入需求淡季，相关产品价格持续下跌，上周MDI跌 .5%，DMF跌5.4%，ABS跌2.2%。

化工一周行情回顾：上周申万化工指数下跌5.7%，同期上证指数下跌 .2%，沪深 00指数则下跌2.9%。东兴化工组合下跌 .9%，小幅跑赢行业指数1.8个百分点。上周化工行业再次出现普跌局面，261家公司上涨仅24家，周涨幅最高为14%；下跌202家，最高跌幅为 2%。化工作为一个强周期性行业，近期波动性明显高于市场平均水平。我们组合中的扬农化工、蓝星新材上周实现正收益，使得我们的组合能够连续两周跑赢行业指数。

在震荡市中首选防御策略，注重估值精细成长。8月以来我们判断了油价将在40美元/桶附近阶段性企稳，化工行业已经出现了触底信号，未来细分行业走势可能分化加剧。在经济前景依然不明朗的情况下，防御是我们首选的策略。近期化工组合整体跑赢行业指数，也表明我们的策略取得了较好的效果。未来我们依然看好化纤、玻纤、合成革和改性塑料等子行业。它们的共同特点包括：处于化工产业链下游、过去2年持续淘汰了落后产能、下游需求稳中有升。同时看好染料、复合肥、日化等行业，它们的ROE在各细分行业中处于领先水平。上周国企改革顶层设计出台，中国石化、中国石油等央企未来发展动向也值得关注。对于近期的投资策略，我们认为可重点关注涤纶、复合肥、染料、农药、精细化工、日化等板块，优选细分行业龙头，业绩确定性高的投资标的。主要包括：1、复合肥行业龙头，业绩持续多年保持20%- 0%增长的金正大、史丹利；2、完成管理层过渡，受益于国内消费升级的日化行业标杆上海家化； 、今年业绩增长确定，且估值较为合理的联化科技、扬农化工、永太科技；4、即将完成资产重组，注入资产为全球蛋氨酸寡头的蓝星新材；5、国企改革预期较强、当前PB仅为0.88倍的中国石化。

推荐股票组合：金正大(20%）、永太科技（15%）、上海家化（15%），联化科技（15%）、蓝星新材（15%），扬农化工（10%），中国石化（调入，10%）。