煤炭石油动力煤价已达近700元荐4股

煤炭石油：动力煤价已达近700元 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周市场动态：产地动力煤价企稳回升，局部焦煤价格继续提涨动力煤：12月22日秦港5500大卡动力煤平仓价为697元/吨，较上周上涨6元/吨，12月20日环渤海动力煤指数报价577元/吨，较上周上涨1元/吨。产地方面，各地煤价整体稳中有升，其中山西地区上涨10元/吨，陕西地区末煤上涨8元/吨，内蒙地区保持稳定。本周港口煤价延续温和上涨态势，5500大卡煤价11月下旬以来底部累计回升 元/吨，产地价格也在逐步企稳回升。近期价格持续回升，一方面由于需求季节性回暖，本周六大电厂日耗煤量达75. 万吨，环比上周继续增长8%，12月以来日均日耗较11月也提高16.7%，电厂采购有所增加；另一方面，临近年末多数企业也以安全生产为主，本周陕西、山东等地部分煤矿已开始停产检修，供应增量不大。此外，港口价格涨幅高于产地还由于铁路运力紧张，产地发运不畅，而由于较严的环保政策，公路运输也受到一定影响。后期，由于港口和电厂库存也位于中低位水平，其中六大电厂库存可用天数目前已下降至约14天，而煤炭库存制度将从18年1月1日起开始实施，预计后期电厂补库也将逐步展开，动力煤价格仍有望高位运行。

冶金煤：港口方面，本周京唐港主焦煤价格为1600元/吨，较上周保持稳定；本周产地炼焦煤价稳中有升，部分地区上涨元/吨，而本周产地喷吹煤价整体保持稳定。近期钢焦产业链需求总体好于预期，焦煤销售持续转好。本周下游部分地区焦炭价格再涨250元/吨，近一个月来上涨约元/吨，焦企利润持续改善，加上环保压力有所下降，焦企开工率较前期小幅提升，对焦煤特别是低硫资源采购较积极。此外本周山西经信委召开保民生用气会议，有供气任务的焦企环保达标原则上可以满负荷万达集团信息部总经理 朱战备生产，也在一定程度上利好焦煤需求。而供给方面，年底煤矿为保安全，供应收紧。此外，国际煤价方面，11月以来澳洲焦煤价格上涨约4 %，运抵中国测算价格已达400元/吨以上。综合来看，预计国内焦煤价格有望继续上涨。

无烟煤：本周产地无烟煤价保持稳定。近期尿素价格连续上行，化工煤采购积极，民用煤需求也较好，预计价格有望稳中有升。

国际煤价点评：消费自愿：本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别下跌0.8%、上涨4.1%和上涨1.7%，澳风景煤矿优质主焦煤FOB报258美元，较上周上涨8.6%。按照目前进口煤价测算，国外焦煤价格较国内贵约466元/吨，动力煤价格贵约 元/吨。

运销数据：本周沿海运价指数下跌5.9%，各航线涨幅在-5.4元至- .5元之间，本周秦港吞吐量57.1万吨，环比上涨0.4万吨或0.7%，秦港锚地船舶为119艘，较上周增加14艘。12月22日秦港库存676.5万吨，较上周上涨0.9%或6万吨，广州港库存175.4万吨，较上周上涨17.6%或26. 万吨。

观点：焦煤价格局部显著上涨，动力煤价已达近700元/吨，估值有望提升本周煤炭开采III指数上涨4.2%，跑赢沪深 00指数2. 个百分点。煤炭市场方面，本周动力煤港口价格延续温和上涨趋势，较上周上涨6元/吨至697元/吨，产地价格也在逐步企稳回升，旺季需求增长继续体现；而炼焦煤方面，近两周山西、河北部分地区焦煤价格涨幅达到100元/吨。后期，动力煤库存处于相对低位，春节前煤炭库存制度的实施将带来补库存需求显著提升，预计价格维持高位水平；而炼焦煤目前虽处于消费淡季，但下游焦炭价格和海外焦煤价格大幅上涨，钢铁库存也处于历史低点，焦煤有望延续小幅上涨。

上周我们发布年度报告《2018年策略：煤价有望维持高位，行业估值仍在底部》，中长期看国内外供需有望维持平衡，煤炭行业正在从高弹性转向稳增长，行业改善一方面来自未来资产负债率的下降和历史负担的逐步消化，另一方面来自国企改革和供给侧改革带来的大企业集中度的提升和煤价的高位运行。16年以来行业盈利大幅提升，但煤炭板块估值处于相对低位，后期估值有望稳步提升。短期来看，近期焦煤供需面明显好于预期，春节前将受益于焦炭价格企稳回升、钢铁行业低库存以及海外价格高企，而 月以后消费旺季需求有望继续回升，动力煤方面虽然进口煤限制政策暂时取消，动力煤供给紧缺可能有所缓解，但后续补库存需求有望继续支撑煤价。虽然价格弹性整体不高，但短期需求超预期带来的盈利和估值提升值得期待。公司方面，继续看好低估值龙头：

陕西煤业、兖州煤业，潞安环能、西山煤电，以及长期受益于煤层气行业增长的蓝焰控股等公司。