现实

高考加油普益信托月报房地产信托收益占绝对优势魏家

1. 集合：发行成立数量增加阳光表现优于大盘

1.1. 产品发行：房地产信托收益独高各期限产品占比下降

本月共有49家信托公司发行245款集合信托产品，环比增长25.00% ，单月发行量创12个月以来新高。其中，中融信托和外贸信托分别发行了22款，遥遥领先于其它信托公司；其次是中粮信托，发行了17款；平安信托发行了14款，居第三位；新时代信托发行12款，居第四位；其余各公司发行数量均低于10款。参与发行产品的信托公司较多，产品分布较为分散。

图1：2010年5月～2011年4月新品发行情况

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

公布期限的产品较少，导致各期限产品占比下降。数据显示，本月发行的产品中，仅有52.65%的产品公布了期限，直接导致各期限产品占比下降。如图2所示，1年期至2年期（不含）、2年期到3年期（不含）、三年期以上及开放式产品占比分别较上月下降5.62、1.51、3.79和2.05个百分点。

房地产信托产品预期收益占绝对优势。从图3可以看出，各期限的房地产信托产品预期收益均高于市场平均值，尤其是三年期以上的房地产信托产品；工商企业和基础设施建设领域的信托产品平均预期收益均低于市场平均值，尤其是基础设施领域。

图2：2010年5月～2011年4月集合资金信托产品期限结构

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

图3： 2011年4月各领域不同期限类型产品预期收益

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

从运用领域看（表1），本月工商企业领域产品发行量依然位居榜首，为97款；其次是房地产领域，发行量为57款；证券投资类产品发行量为40款，居第三位。本月房地产信托产品的发行量走势印证了我们上期的判断。

从运用方式看（表2），本月债权投资类产品发行量依然居首位，共83款，占比较上月上升4.88个百分点；其次是物权投资和证券投资类产品，分别发行了59款、40款，占比分别为24.08%和16.33%。虽然股权投资类产品发行量较上月增加2款，但占比却较上月下降1.8个百分点。

表1: 2011年4月发行产品运用领域环比基础数据

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

表2: 2011年4月发行产品运用方式环比基础数据

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

1.2. 产品成立：成立数量微涨募集规模下降

本月共有41家信托公司成立229款集合信托产品，环比增长1.33% 。在成立的229款产品中，公布募集规模的产品有115款，共募集270.74亿元，环比降幅为8.91%；平均募集2.35亿元，环比涨幅为9.30%。

图4：2010年5月～2011年4月新品成立情况

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

从资金运用领域来看，工商企业领域信托产品成立数量最多，为79款，环比降幅为18.56%；其次是证券投资类，成立了47款，环比增幅为2.17%；房地产领域以39款的产品成立数量位居第三位，环比降幅9.30%。从平均规模来看，房地产领域依然位居榜首，遥遥领先于其他领域，根据公布募集规模的产品测算，房地产领域信托产品的平均募集规模为3.13亿元，较上月增加0.74元。

表3：2011年4月成立产品运用领域环比基础数据

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

表4显示，债权投资类产品成立数量为71款，占绝对优势；其次是证券投资类，为47款；二者合计成立数量为118款，占比约为51.53%。债权投资、股权投资、证券投资和其他类平均规模较上月均有所上升，幅度分别为35.98%、25.72%、120.00%和1.03%；而物权投资和组合运用类成立规模出现回落，幅度分别为27.51%和29.53%。

表4：2011年4月成立产品运用方式同比、环比基础数据

1.3. 阳光私募：整体表现略优于大盘

本月沪深300指数以3223.29点开盘，最高攀至3380.53点，最低跌至3147.14点，报收于3192.72点，全月跌幅为0.95%。普益财富监测数据显示，本月已公布净值的835款阳光私募净值平均涨幅为0.07%，跑赢大盘1.02个百分点。

在公布净值的835款阳光私募产品中有456款产品净值取得正增长，占比为54.61%，有一款产品净值无变动。所有产品中，最高涨幅为24.31%，最大跌幅为48.49%，二者相差72.80个百分点,较上月扩大35.56个百分点。从产品净值增长率分布区域（图5）可以看出，本月各阳光私募产品的业绩表现分布较为均匀，净值增长率在[0%,2%）间的共193款，占比23.11%；净值增长率在[2%,4%）间的共164款，占比19.64%。

从单款产品看，由中融信托发行且由上海未尔弗翔新投资管理有限公司管理的“未尔弗一期”表现最好，以24.31%的净值增长率夺得本月冠军；而由中海信托发行且由上海彤源投资发展有限公司管理的“浦江之星6号”则以48.49%的跌幅居于末位。

图5： 2011年4月证券投资信托净值区间表现

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

表5：2011年4月净值增长幅度前十的证券投资信托产品

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

表6：2011年4月净值增长幅度最后十位的证券投资信托产品

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

2. 银信合作：发行量微涨组合类占比回暖

2.1. 产品发行：发行量再度走高占比回升

本月新发银信合作理财产品525款，环比增加10款，增幅为1.94%。。从相对量来看，本月新发银信合作产品占银行理财产品的比例为33.40%，环比上升1.39个百分点。本月银信产品的发行情况，再次印证了我们之前对于银信合作理财产品逐步回暖的预测。

图6：2010年5月～2011年4月银信合作理财产品发行情况

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

从发行规模看，本月银信合作理财产品的平均规模（按披露产品计算，下同）为20.81亿元，环比下降28.93%。按平均规模测算，本月发行的银信合作产品总规模为10925.25亿元，较上月手中有粮的15079.70亿元下降27.55%。

2.2. 资金运用：组合运用类增加占比上升

在本月新发的525款银信合作产品中，组合类445款，占比为84.76%，较上月下降11.52个百分点。具体来看，组合运用类产品的投资标的包括信托贷款、信贷资产、票据资产、股权、股票、基金、债券和货币市场工具等，其中包含信托贷款、信贷资产、票据资产等融资性标的的产品有343款，占比为65.33%。

图7:2010年5月～2011年4月组合类产品发行情况

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

图8：2010年5月～2011年4月信贷类银信合作产品发行情况

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

信贷类银信合作产品本月发行56款，较上月减少27款；占比为10.67%，较上月下降6.22个百分点，但整体来看，信贷类银信合作产品发行量有回暖的趋势。原因有两个：一是，2009年信贷类银信合作产品发行量达到峰值，而这一时期发行的产品将陆续到期，为机构提供了发行新产品的空间；二是，2011年从紧的货币政策导致市场资金较为紧张，信贷类产品再次成为融资渠道。

图9：2011年4月银信合作理财产品之运用方式分布

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

图10：2011年4月银信合作产品之运用领域分布图

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

在资金运用领域方面，投资于单一领域的银信合作产品仍然较少。投资于工商企业、基础设施、房地产等实体经济领域的银信合作产品合计有21款，占比仅为4%，环比减少14款。组合运用类的银信合作产品发行445款，环比增加44款，占比达84.76%。

2.3. 产品收益：长期限银信合作产品预期收益走高

长期限银信合作产品预期收益均有走高趋势（见图11）。普益财富监测数据显示，本月6个月以下期限产品平均预期收益率为3.77%，较上月降低0.01个百分点，略有下降；6个月（含）至1年期平均预期收益率为4.63%，较上月提高0.02个百分点；1年（含）以上期限产品平均预期收益率为4.98%，较上月提高0.09个百分点。6个月（含）至1年期和1年（含）以上期限产品收益率呈现上升趋势，在一定上是对市场预期的反映。

图11：2010年5月—2011年4月人民币银信合作产品平均预期收益率

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

2.4. 最近两个月发行机构：上海信托夺冠 (,)稳居第一

在本月525款银信合作产品中，113款披露了参与合作的信托公司（见图12），其中，发行数量位居前三的分别是上海信托、中海信托和华能贵诚信托，三者分别发行16款、12款和12款，合计在本月已公布信托公司的银信合作产品中占比35.40%（见图12）。发行数位居前三位的商业银行依然是光大银行、(,)和(,)，三者发行量分别是101款、94款和60款。上海信托跃居发行量第一，光大银行则凭借其较大的发行量稳居冠军之位。

图12：2010年5月～2011年4月参与信托公司数量及TOP3信托公司发行情况

资料来源：普益财富（数据截至5月13日）

免责声明

本报告中的数据和信息均来源于各机构公开发布的信息，我公司力求报告内容及引用资料、数据的客观与公正，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不构成对买卖的出价或询价，也不保证对做出的任何建议不会进行任何变更。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷，我公司不承担任何。

本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。我公司保留对任何侵权行为和有悖于报告原意的引用行为进行追究的权利。

【独家稿件声明】凡注明 “和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本将依法追究。

慢性盆腔炎该如何治疗
白带量多发黄怎么办
慢性子宫内膜炎容易治疗吗