高考加油银河证券货币政策又到预调微调窗口期魏家

银河证券：货币政策又到预调微调窗口期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件5月11日，中国人民银行发布2012年4月份金融统计数据报告：4月份社会融资规模为9596亿元，（其中人民币贷款增加6818亿元）；4月末，广义货币M2同比增长12.8%，狭义货币M1同比增长3.1%。

2很可能再创新高。．我们的分析与判断（一）4月份社会融资规模同比有所减少从总量上看，4月份社会融资规模为9596亿元，比以便为中国海军积累必要的经验。一旦发生国际危机上年同期少4077亿元。从结构上看，只有企业债券净融资出现同比多增（4月份为891亿元，同比多130亿元），其他方式融资规模同比全面下降。具体情况是：4月份人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元；外币贷款折合人民币增加96亿元，同比少增396亿元；委托贷款增加1015亿元，同比少增392亿元；信托贷款减少31亿元，同比少增532亿元；未贴现的银行承兑汇票增加283亿元，同比少增2049亿元；非金融企业境内股票融资190亿元，同比少258亿元。

（二）货币供应量增速放缓4月末，广义货币M2与狭义货币M1增速结束连续两个月的反弹走势，出现双双放缓的走势。其中M2同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点；狭义货币M1同比增长3.1%，比上月末低1.3个百分点（图1）。

我们认为，4月份人民币贷款增加有所减少、外汇占款规模减小，是货币供应量增速回落的主要原因。在之前的报告中我们就曾指出：目前货币供应量增速仍处于历史底部区域，展望其今后走势，逐步回升应是主要方向，但并不排除其在某些个月份出现反复。这主要取决于新增人民币贷款和外汇占款的增长情况。如果在某个月份，新增贷款和外汇占款的增长均不理想，货币供应量增速便会出现回落态势。