上海证券流动性平稳格局将延续DG

可眼下它却成了关系浙产鱼虾质量安全的焦点。今天从浙江省海洋与渔业局获悉上海证券：流动性平稳格局将延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

融资结构变化信贷增速回落由于全社会货币泛滥，以及金融市场的深化发展，整个经济体系融资渠道日益多元化，反映在社会融资结构上就是信贷在社会融资中比重的下降。由于商业银行对信贷风险的管控标准比较一致和完整，在经济低迷时期出于信贷风险的防范和管理需要，对客户的信贷需求标准反而有所提高，这也导致了社会融资结构的非银行化趋势。

经济低迷致货币周转速度下降在经济低迷的情况下，虽然非信贷的社会融资方式活跃，但全社会的货币周转速度仍然处于下降态势，自2012年7月以来，货币乘数呈现了持续下降的过程。但从跨年度周期看，2012年的货币周转速度实际上自2月份起已有明显回升，表明经济内在活力自年初起就已在悄然酝酿中。

流动性平稳趋势将延续由于经济只是处于企稳走平状态，货币需求并没有大幅度上升，因此全社会的资金紧张程度也没有增加，甚至有所下降。反映在银行间市场上，就是货币利率反而有所降低。虽然当前我国的信贷和货币增速下降，但由于经济增速下降带来的货币需求增长也相应下移，因此流动性仍保持了相对平稳的态势。除非经济运行方面出现持续下降或者持续通货紧缩等极端状况，货币政策不会发生突变而对流动性格局发生影响。