交通运输集散运费假期维稳荐股DG

阐明了该国市民关于财政赤字以及将来经济前景的担忧交通运输：集散运费假期维稳 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

零担行业龙头德邦股份上市在即，市场对快递物流板块的关注度再次提升。目前上市快递物流企业都已开启综合物流服务商的转型之路，快递市场与快运市场呈现加速融合的趋势。我们简单梳理了上市快递物流企业跨界业务的发展历程，供投资者参考。

快递市场与快运市场加速融合既是客户需求导向，也是企业相互竞争的结果。随着上市快递物流企业陆续完成快运板块的布局，2018年行业将迎来多产品线竞争的时代。我们认为，产品开发与络管理能力对于快递物流企业而言，将显得愈发重要。

从发展模式上来看，快递物流企业跨界拓展主要分为三种：1）基于自身络开展新业务（德邦股份、顺丰控股、圆通速递），即合运营；2）另起新开展新业务（中通快递、韵达股份），即分运营； ）成立合资公司，借助已有络开展新业务（申通快递与快捷快递成立合资公司）。第一种模式与UPS类似，各业务板块合运营，协同效应较强；后两种模式与FedEx类似，由于FedEx主要以收并购的方式开拓零担、整车和供应链等业务，故其各业务板块独立运营。我们倾向于认为，直营制企业适合先合再分，先期合运营有利于发挥其络管理优势；加盟制企业适合分运营（仍以加盟模式拓展新络），有助于保持其轻资产优势。