太平洋证券医药开地产估值快速回落蹭飞

太平洋证券：医药开地产估值快速回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心结论上证综指PB估值位于历史底部：Wind全APE（TTM）13.83倍，位于2000年以来13.15%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）19.13倍，位于2000年以来2.96%的历史分位。上证综指PB处于历史底部。重要指数市净率均位于历史1/4分位数以下，中证500、中小板指相对历史百分位不足2%。风格方面，创业板50/上证50的估值比在5月下旬以来持续收敛。个股PE估值结构优化：倍区间市盈率占比超过50%，高于2013底部水平，低于2008年水平。

络上就疯狂流传着王功权给创业者的六条建议这样的励志鸡汤文章行业估值方面，医药生物、房地产业估值较前期下降，农林牧渔较前期上升：家用电器、建筑材料、传媒、房地产、商业贸易处于历史百分位偏低水平，PE估值历史百分位不足1%；采掘、银行、商业贸易、传媒、房地产、公用事业位于历史最低水平，PB估值历史百分位不足1%，医药生物、房地产业PB估值较前期下降，但食品饮料、农林牧渔较前期上升。个股层面，EPS为负占比均低于前两次低点，PE估值结构优化。破净股占比为9.97%，高于2013年底部。

港股所有行业PE估值较上周均下降。至12月7日，港股资讯科技业、消费者服务业PE最高，分别为52.99倍和18.15倍；恒生地产建筑业PE最低，为5.77倍。所有行业PE估值较上周均下降。从历史百分位相对估值的角度看，综合业处于极低PB历史百分位（3%）。A/H溢价指数为120.08点，近一周有小幅度回升，回升至46.00%历史百分位。

A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、原材料、工业、非日常生活消费、医疗保健、金融、房地产。

风险提示：估值底不一定是市场底