太平洋证券各板块盈利增速趋于回落源泉

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[摘要]

核心观点截至10月15日，全A已有2095家上市公司披露了2018年三季报业绩预告，整体披露率低于60%，但中小创披露完毕（主板/中小板/创业板披露率24%/100%/100%）。自上而下来看，全A（非金融）业绩增速2018Q3有望回落（2018H114.31%）。

分板块来看，A股各板块均将在2018Q3表现为不同程度的下滑，净利增速预计主板>中小板（2018Q3/2018H1净利增速10.6%/13.6%）>创业板（2.4%/8.1%；剔除温氏股份、乐视、宁德时代后为4.0%/13.4%）。中小板业绩增速除钢铁（净利贡献率11.24%）、建材（7.42%）外，主要受益于电子（贡献率19.8%）、医药（8.07%）等偏后周期消费类行业的增长；创业板增速贡献主要来自化工（40.24%）、医药（38.22%）、电子（29.40%）、计算机（17.06%）等成长类行业的增长。

分行业来看，28个行业中（除综合）21个行业表现为增长放缓，2018Q3高增速行业主要来自地产链等周期板块，消费、科技行业增速紧跟其后，增速靠前行业依次为钢铁（2018Q3净利增速84.7%）、地产（81.9%）、建材（58.6）、煤炭（41.1%）。其中，周期中石油石化（2018Q3/2018H1净利增速28.9%/16.5%）和煤炭（41.1%/34.7%）有明显加速增长；制造业各行业增速均相对靠后，且增速趋于放缓；TMT中，电子（25.0%/25.9%）增速相对可观，增长平稳；消费中，餐饮旅游（34.3%/41.7%）、家电（28.4%/28.9%）、食品饮料（25.8%%/27.2%）目前增速偏高且增长平稳。