东北证券市场有望逐步企稳回升

东北证券：市场有望逐步企稳回升 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

相对疲软的经济数据，再加上海外唱空A股，使得A股市场在经济面和情绪面均承受压力、尤其是以金融股为代表的权重股表现乏力。但是，在经历了连续 个月的震荡盘跌后，当下A股整体估值已经处于国际市场比较中的低位，而上市公司盈利则呈现逐步出现改善的迹象。

“平时都不怎么上”。 全部A股年报及4季度单季和1季报归属母公司净利润增速分别为-5%、7%、10%，非金融类上市公司净利润增速则分别为-1 %、 %、 .8%；上市公司的盈利伴随着经济的企稳、弱复苏，而出现了改善。

因上市公司盈利的改善主要来自毛利率的回升以及营收增速企稳，预计随着经济的平稳，上市公司盈利也将保持平稳增长，非金融类有望实现%的净利润增速。

在盈利缓慢改善，估值历史低位，以及产业资本减持动量相对低位的情况下，表明当前点位具有一定的吸引力；市场参与者谨慎情绪加强但对政策预期将逐步加大。因此，整体看市场下跌的空间不大；预计上证指数合理的运行区间为 50。

伴随着A股引入QFII等场外资金速度的加快、场内资金悲观情绪的改善，在低通胀、稳增长的经济环境下市场将逐步企稳反弹，低估值及盈利改善将是配臵的两条主线。较低估值的金融股以及盈利仍在改善中的中下游产业如TMT、家电、汽车等板块，依然是市场关注的主线；较低估值的建材、工程机械等城镇化相关板块也是5月主要的投资主体。