高考加油媒体行业趋势正在微变荐股魏家

媒体：行业趋势正在微变 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上半年票房增速不及预期。上半年，我们录得全国票房累计实现约246亿，较2015年202亿的水平提高了约22%，虽然增速明显、行业依然呈现快速现已建设__所具有一定规模的机构扩张的局面，但远低于2015年同期48%的增速，也弱于市场在年初给予的 0%的乐观预期。

科幻、魔幻仍是最火题材。从今年的电影排行来看，票房排名前十的电影之中，除了《疯狂动物城》、《功夫熊猫》为动漫电影，《澳门风云》为动作片以外，其他均为科幻和魔幻题材类的电影。科幻魔幻电影成功的原因是多方面的，核心是：1）受众无死角；2）投入高，制作相对精良。

动漫成为题材新贵。直到去年《大圣归来》以后，市场对于动漫电影的价值才开始有重新的认识。今年，排名前二十的电影之中，出现了包括《疯狂动物城》（15. 亿票房，排名第二）、《功夫熊猫》（10亿票房，排名第七）等优质的动漫电影，目前在映的《大鱼海棠》也将是一部票房不错的国漫佳作，显示出市场对于动漫的逐步认可。动漫电影成功的原因主要归结于：1）受众面从幼儿扩大到成人；2）科技发展，制作技术进步。

IP弱化、内容为王。无论是《魔兽》、还是《疯狂动物城》，其票房走势和最后的市场反馈均展示出电影市场的根本----内容为王。虽然《魔兽》作为超级IP，前期因为粉丝成就了其约15亿的票房，但粉丝消耗之后票房快速回落的尴尬则无法回避；《疯狂动物城》作为非强IP作品，前期关注度较低，院线也没有给予足够的排片，但因为内容精致，通过“自来水”的方式逆袭，最终成就其高票房。总体来看，我们的核心观点“IP是爆发力、内容才是持续力”被市场多次印证。

观影趋于理性。前期，市场对于“大片”、“IP”、“情怀”的也有户外运动的产品追捧已然过热，从今年上半年以来，通过这些噱头、激发羊群效应推高票房的逻辑根基开始动摇，这种动摇是根源于受众面的成熟所致。我们认为，未来电影的根本还是会回到内容上来，而其他的因素或能锦上添花、但难雪中送炭。

院线集中度加强。通过对比各大院线在票房中的占比可以发现，无论是票房排名前五还是前十的院线，所占有的市场份额均在提升（分别较2015年提高了5个百分点和8个百分点）。我们认为，随着院线的整合，行业马太效应会进一步加强，排名靠前的院线市场份额将进一步扩大、行业集中度也将加强；而小型院线，未来或成为兼并的对象。

全年票房增速预期下调。对于全年的票房预期，我们从前期 0%的增长预期下调为20%左右，即全年票房预期从600亿下降到5 0亿。主要原因是：1）上半年票房先高后低，市场趋于理性之后，爆款或减少；2）下半年如果要完成全年 0%的目标，增速至少需要超过45%，而去年下半年佳作频出，要想在这样的基础上再提高45%，难以达到。