高考加油商业零售零售行业2011年1月份月报旺季魏家

商业零售：零售行业 2011年1月份月报 旺季持续 估值回调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2010年，我国社一高兴还会乱踢会消费品零售总额累计154554亿元，比上年增长18.4%，与月持平，扣除价格因素，实际增长14.8%。总体来看，社零总额增速始终保持平稳，我们预计社零总额增速在春节后会有所放缓，2011年增速将保持在18%左右。

分类别来看，全年金银珠宝销售增长最快，增速高达46%，家具、石油及制品、汽车和建筑及装潢材料的销售增长率也在 0%以上，其中12月增长最快的是通讯器材，增速高达49.4%，金银珠宝增速也超过了40%，符合我们的预期。

与各类商品销售情况相对应，12月，零售业百货、超市、专业连锁三大业态销售额同比分别增长19.5%、14.1%和21.8%，我们认为在价格及旺季作用下，行业整体在春节前均会保持较高的销售增速，且百货和专业连锁弹性更大。

价格方面，全年居民消费价格同比上涨 . %，其中城市上涨 .2%，农村上涨 .6%，食品等基本生活品价格即使他真的做了什么你不喜欢的事的快速上涨推高了农村价格指数。12月，居民消费价格同比上涨4.6%，涨幅比11月份下降0.5个百分点，环比上涨0.5%。

我们认为在物价上涨及政策支持的背景下，行业仍将处于景气周期，业绩普遍会有较好的增长。从不同商品的销售情况看，我们认为与消费升级相关的商品景气度较高，相应的高端百货、专业连锁处于较好的经营环境，业绩弹性较大，如友阿股份、广州友谊、天虹商场、潮宏基；超市中我们仍看好已经形成规模优势及具备优质后台支持，经营有特色的公司，如武汉中百、永辉超市；在估值回调的背景下，鄂武商A、新华百货等区域龙头也显示出安全优势。