高考加油莫尼塔资金外流风险仍可控调控仍将以适应性魏家

莫尼塔：资金外流风险仍可控 调控仍将以适应性政策为主 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示当前资金流出的风险并没有明显扩大，但从政策应对上看，目前已经对流动性管理政策实行了充分的预调和微调。政策在流动性调控方面仍然有足够的主动性。与其他新兴市场相比，人民币目前仍是新兴市场中的避风港。双顺差放缓将是未来几年不可避免的趋势。存款准备金在未来一段时间内可能成为为经济流入流动性的来源，但难于改变流动性环境，安全资产仍将是资金流向的首选。

报告摘要双顺差减速趋势下，政策有必要进行适应性调整：

目前外汇占款的变化更多体现波动性特征，央行父亲的走失是在9日晚上6点左右在调控资金跨境流动方面仍有较多主动权。未来一段时间任何因此导致的存陪我聊天款准备金率的调整更多将是适应性的政策调整，而非逆周期性调整。

热钱零流入假设下，2012年需下调存准率1.5个百分点：

极端情况下假设2012年热钱停止流入，货币政策需要下调存准率约1.5个百分点对冲。我们目前认为热钱流入可能会偏少，判断全年存准下调可能会有两次。具体的时点仍然取决于热钱流入的情况。

流动性环境并不值得全面乐观，安全资产应仍为第一选择：

未来整体流动性环境并不值得全面乐观。在整体基本面下行风险仍然显著的环境下，在大类资产配置中我们仍然认为安全资产可能会受到避险情绪的影响，而追逐相对有限的安全资产。

通胀跟踪：食品价格连续三周上涨，生产资料连续三周回落：

根据商务部公布的食用农产品价格和生产资料价格，12月CPI可能回落到3..1%的区间，而PPI将继续下滑到1..2%附近。